美国证券交易委员会（SEC）于2024年12月20日正式批准了Hashdex和Franklin Templeton两家资产管理公司提交的混合现货加密货币交易所交易基金（ETF）申请，这是监管机构首次批准同时投资于比特币和以太坊现货的指数型ETF产品，标志着加密资产ETF领域进入全新阶段。
产品结构：80%比特币与20%以太坊的指数配置
根据SEC披露的文件，Hashdex推出的产品全称为“Nasdaq Crypto Index US ETF”，将在纳斯达克股票市场上市，其追踪的基准是Nasdaq Crypto US Settlement Price Index。该指数由纳斯达克编制，旨在反映美国市场最具流动性的数字资产价格表现。Franklin Templeton的“Crypto Index ETF”则选择在Cboe BZX交易所挂牌，追踪Institutional Digital Asset Index。两只基金在资产配置上高度一致：约80%的资产投资于现货比特币（BTC），20%投资于现货以太坊（ETH）。值得注意的是，基金条款允许未来根据市场变化纳入更多加密资产，但需获得SEC进一步批准。
与以往基于期货的加密ETF不同，这两只产品直接持有底层加密货币的现货储备，这意味着ETF价格将紧密跟随比特币和以太坊的实时市价波动，避免了期货升贴水带来的跟踪误差。投资者通过购买ETF份额即可获得对两种主要数字资产的敞口，而无需自行管理钱包、私钥或应对交易所的风险，极大降低了参与门槛。
监管背景：从期货ETF到现货指数ETF的跨越
SEC此前已在2024年1月批准了首批现货比特币ETF，并在7月批准了现货以太坊ETF，但均为单一资产产品。此次批准混合指数ETF，是监管机构对加密资产ETF产品创新的又一次重大让步。两家公司在提交申请后，根据SEC反馈多次修改招股说明书，强化了投资者保护条款和市场监控机制，以符合《1934年证券交易法》下防止欺诈和操纵市场的要求。ETF Institute联合创始人Nate Geraci对此评论称：“这将是一个有趣的转折，看Blackrock或其他机构是否会跟进推出类似产品。无论如何，我预计这些产品将产生可观的需求——顾问们热爱多元化，尤其是在加密这样一个新兴资产类别中。”
市场影响与行业期待
分析人士认为，混合ETF的出现为传统金融顾问和机构投资者提供了更便捷的加密资产配置工具。单只基金即可实现比特币与以太坊的组合投资，无需分别购买两只ETF，简化了资产再平衡和税务申报流程。同时，两只ETF预计在2025年1月正式上市交易，届时可能吸引大量寻求多元化布局的资金流入。Hashdex和Franklin Templeton作为ETF领域的资深玩家，其产品设计相对保守且费用透明，预计将与其他潜在竞争产品形成差异化竞争。未来，若SEC继续放宽对加密指数ETF的限制，更多包含Solana、Cardano等资产的混合ETF或将陆续面世，进一步推动传统金融与加密市场的融合。