美国证券交易委员会（SEC）针对HEX创始人Richard Heart的诉讼遭遇重大挫折。当地时间2025年2月28日，一名联邦法官裁定，SEC无权就HEX、Pulsechain和PulseX相关事项对这位常驻芬兰的企业家提起诉讼，并据此驳回案件。
法院核心判断：缺乏对美国市场的明确指向
根据此前指控，SEC认为Richard Heart通过HEX、Pulsechain和PulseX进行了未注册证券发行，募资规模据称超过10亿美元。监管方还指称，他将其中约1200万美元用于购买奢侈品，包括跑车以及一颗555克拉钻石。这起案件一度被视为SEC在加密执法领域最受关注的案件之一。
不过，法官Carol Bagley Amon在裁决中指出，SEC未能证明Heart有意针对美国投资者开展营销或募集活动。法院认为，Heart的在线沟通内容虽然全球可见，但“全球可访问”并不等同于“明确面向美国市场”。同时，法院还强调，仅有美国投资者参与，并不足以自动建立美国司法管辖基础，尤其是在相关代币并未在美国交易所上市的情况下。
对SEC跨境加密执法或构成限制
这一裁定被认为可能对SEC未来监管海外加密项目的能力形成约束，特别是在项目方并未直接招揽美国投资者时。法律界人士认为，此案为国际化、去中心化平台如何与美国证券法发生联系提供了一个值得关注的判例方向，也凸显出美国监管机构在面对无国界加密业务时所遇到的现实挑战。
目前，SEC仍可在20天内提出上诉，但是否继续推进，可能还要取决于新一届政府下执法重点的变化。值得注意的是，近期SEC还相继撤销了针对Uniswap、OpenSea、Gemini、Coinbase、Robinhood等多家加密相关公司的部分诉讼或调查行动。整体来看，Richard Heart案再次显示，在跨境、链上和去中心化环境中，传统证券法的适用边界正面临更严格的司法审视。