SEC推出代币化证券交易框架 创新无套利原则2026年落地

美国证券交易委员会（SEC）交易与市场总监Jamie Selway 6月4日在纽约披露了代币化证券上市和交易的新框架。方案核心原则是“创新无套利”，旨在统一代币化证券与传统证券的监管待遇，避免监管洼地。

创新无套利原则

Selway表示，SEC正按照主席Atkins的指示制定规则。框架确保新入者与既有市场基础设施提供方都不占优势。市场结构公平性是核心出发点。交易与市场司正在审查托管、发行和二级交易规则，同时为代币化证券交易场所准备“创新豁免”概念。

衍生品监管协调

SEC与商品期货交易委员会（CFTC）正联手审查重叠管辖领域。双方聚焦产品定义、投资组合保证金和掉期报告规则。Selway透露，协调工作还包括对永续期货及相关衍生品的评估，核心是防止跨���场结构的监管套利。他警告，不能让过度杠杆通过新代币化工具触及散户。必须明确区分投资行为和赌博类产品。

市场基础设施提前布局

市场基础设施机构已开始适配SEC方向。存管信托与清算公司（DTCC）宣布，将于2026年7月通过DTC服务启动代币化证券有限生产测试，10月进行更广泛的部署。与此同时，纳斯达克和纽约证券交易所正在开发代币化结算和交易平台。

时间表与全天候交易愿景

Selway还表示，SEC计划到2026年底实现每周五天、每天23小时的股票交易。交易与市场司正审查Reg NMS和审计系统以推进现代化。监管层此前已于5月22日批准纳斯达克PHLX上市比特币指数期权，视为更广泛结构化市场发展的一部分。

Selway最后提醒行业参与者，应避免利用管辖空隙钻空子，而应通过正式监管接触渠道提交提案。整个框架致力于在代币化浪潮中维护公平、防范风险，并为2026年的大规模落地铺路。