美国证券交易委员会（SEC）正面临来自加密行业日益增长的压力，要求其将近期发布的关于去中心化金融（DeFi）非托管工具的指导方针转化为正式监管规则。4月21日，DeFi教育基金联合超过30家行业机构和公司向SEC提交公开信，支持该机构对某些加密交易界面的现有立场，同时强调只有通过正式的规则制定程序，才能为区块链创新提供持久且可预测的法律框架。
行业联合施压：指南必须走向规则
这封公开信指出，SEC此前发布的员工声明（Statement）区分了非托管工具和托管中介，认为前者属于技术基础设施而非交易中介。这一区分得到了行业的普遍认可。然而，由于员工指南不具有法律约束力，未来可能被重新解释或撤销，因此行业呼吁SEC通过《行政程序法》规定的“通知与评论”规则制定程序，将指南中的原则固化。信中写道：“我们尊重地敦促委员会在声明基础上展开规则制定。具体而言，委员会应考虑采用一个基于原则的框架，提供清晰、客观的标准来判断什么活动属于‘经纪人’定义。”
本次联署的参与者包括多家知名加密基础设施提供商、协议开发团队和行业倡导组织。他们一致认为，正式规则将为合规路径提供确定性，避免因监管模糊导致区块链开发者迁往海外。
委员Peirce力挺：旧规则不适用于去中心化技术
SEC委员Hester Peirce（被业内称为“加密妈妈”）在公开信提交前后也多次重申立场，呼吁彻底改革现有经纪人—交易商规则，使其与去中心化技术特征相匹配。她强调，沿用1934年证券交易法中的经纪人定义来监管验证者、数据服务商和通信网络等基础设施参与者，会导致严重的误分类问题。“传统定义的风险在于，它将软件提供商和基础设施参与者错误地归类为中介，”Peirce表示，“我们需要一个持久的框架，反映当前加密市场的现实。”
Peirce的立场为行业的诉求增添了官方层面的支持。作为SEC内部加密友好的关键人物，她曾多次主张通过渐进式规则制定替代执法监管。此次她对DeFi教育基金信件的呼应，进一步强化了行业对规则制定的期待。
规则清晰被视为DeFi扩张的关键前提
公开信签署方认为，正式规则制定之所以重要，是因为员工指南不具备规则的法律稳定性。指南可能随管理层更替或政策风向变化而调整，而正式规则必须经过公开评论和审议，修改也需要同样程序。这种制度刚性能够为长期投资提供信心。
信中警告，监管不确定性正在抑制区块链开发和投资者获取高效市场的渠道。如果SEC不明确非托管工具不被视为经纪人，许多去中心化交易所（DEX）前端、钱包服务商和节点运营商可能面临合规困境，进而退出美国市场。相反，若规则得以确立，DeFi领域将在更安全的环境中迎来新一轮创新和资本流入。
市场影响分析：短期观望，长期利好
从市场反应看，该新闻发布后并未引发比特币或以太坊等主要资产的价格剧烈波动，反映出投资者对监管流程的耐心。但专业分析人士指出，SEC若正式启动规则制定，将是美国加密监管范式转换的重要信号：从过去以执法行动为主（如对Coinbase、Kraken等的诉讼）转向建设性立法。
对于DeFi协议而言，正式规则有助于降低合规成本。目前许多项目为避免触法不得不限制美国用户访问，规则明确后有望重新开放。此外，传统金融机构进入DeFi领域的意愿也将增强——在清晰规则下，大型银行和资产管理公司更可能试点去中心化借贷、衍生品和清算服务。
值得注意的是，SEC内部仍有分歧。主席Gary Gensler虽未直接评论，但其过去主张大多数加密代币属于证券。不过，DeFi教育基金等组织认为，即使最终规则与行业期望有差异，正式程序也比悬而未决的指南更可取。他们将“技术中立原则”作为核心诉求，要求规则不歧视特定技术架构。
展望：规则制定窗口期或已打开
随着美国总统大选结束和新一届国会组成，加密监管的政治气候可能进一步变化。Peirce委员的任期持续至2025年，她仍有充足时间推动规则制定。行业预计，SEC最快可能在今年第四季度发布规则草案并公开征求意见。届时，围绕“经纪人”定义、非托管接口标准以及去中心化自治组织（DAO）责任归属等具体问题将迎来长期博弈。
对于加密货币用户和投资者而言，关注SEC规则制定进程将比关注短期币价波动更具战略意义。一旦正式规则落地，合规项目将获得明确“法律通行证”，而仍试图规避监管的灰色地带项目可能加速淘汰。最终，DeFi的合法化进程将决定未来五年数字金融基础设施的基本形态。