美国证券交易委员会（SEC）与美国商品期货交易委员会（CFTC）正推动一套更协调的证券与衍生品监管安排，核心目标很直接：减少同时受两家机构监管的公司在执法和合规上的重复负担。SEC主席Paul Atkins于3月10日在佛罗里达州博卡拉顿举行的FIA Global Cleared Markets Conference上披露了这项计划。
Atkins表示，重复执法的阶段已经结束。对同一行为，如果两家机构都要采取行动，监管部门将尝试统一法律理论与救济方式；各自法定权限仍然保留，但执行口径会尽量靠拢。
“替代性合规”成为协调重点
这项方案中的关键机制是“substituted compliance”，可译为替代性合规。按Atkins的说法，只要监管结果具有可比性，一家机构的监管框架就可能被视为满足另一家机构的重叠要求。对同时在SEC和CFTC注册的公司来说，这意味着部分流程有机会不必重复走两遍。
SEC还将上线一个协调页面，供企业提交申请，向两家监管机构请求联合指引。Atkins称，双方也会就新产品和待审产品申请举行联合会议，以加快审批进度。信息披露方式、监督流程和申请沟通口径，都在协调范围内。
交叉保证金与预测市场被纳入联合议程
Atkins在发言中提到，交叉保证金机制可释放目前被分散隔离在不同衍生品账户中的流动性。该机制允许公司在相关交易平台之间更高效地使用抵押品，减少资金被割裂占用的情况。
预测市场也是双方准备联动处理的领域。监管部门计划就事件合约是否应被认定为基于证券的掉期或其他证券产品给出协调指引，以厘清管辖边界。Atkins称，这样做的目标是在边界清晰的前提下支持创新。
Project Crypto纳入数字资产规则协同
SEC与CFTC还计划更新双方的谅解备忘录，用于协调对双重监管公司的检查、监督和执法。报道提到，2026年1月启动的Project Crypto已为数字商品与资产证券建立共享定义，数字资产规则也被纳入这轮协调之中。
Atkins把这种做法比作一个受监管的“super-app”，让企业可以在不同监管框架之间统一管理合规事务，而不是重复提交报告、重复接受监督。他还鼓励市场参与者提出新的交易结构，并表示在必要时监管机构可能提供有针对性的豁免。
不过，Atkins也明确强调，协同不等于合并。SEC与CFTC仍将是两家独立机构，“SEC和CFTC依据国会赋予的不同法定框架运作”，协调只是为了减少重叠，不会改变各自的法定职责。