美国证券交易委员会（SEC）于2025年11月18日正式批准NYSE Arca上市Bitwise 10加密指数ETF，这一决定标志着加密资产ETF监管迈出重要一步。此前，SEC曾在7月22日暂停了交易市场部的初始批准，并启动重新审查（de novo review）。最终，SEC在最新命令中撤销了此前的授权行动，正式批准该ETF上市。
ETF结构：高市值资产主导，XRP和Solana获纳入
根据SEC披露的信息，Bitwise 10加密指数ETF将至少持有85%的底层商品来自此前已获批准的交易所交易产品（ETP）。截至11月18日，该基金的权重分布显示高度集中于大盘资产：比特币占比74.4%，以太坊占15.2%，XRP占5.3%，Solana占3.1%。此外，基金还持有Cardano、Chainlink、Litecoin、Avalanche、SUI和Polkadot等资产。
SEC强调，该ETF采用了CF Benchmarks的参考定价机制，并配备了监控共享协议、日内估值发布以及强制性交易暂停等结构性保障措施，这些均与之前的ETP先例保持一致。
争议焦点：XRP和Solana的合规性
在公众意见征询期间，部分评论者对XRP和Solana的纳入提出质疑，认为这两种资产在去中心化程度、监管态度以及期货市场深度方面存在问题。然而，SEC在命令中明确回应：尽管上述评论声称XRP和Solana没有成熟的期货市场，但芝加哥商品交易所（CME）目前确实挂牌并交易XRP和Solana期货合约。
SEC还指出，其职责是判断交易所规则是否设计用于检测和阻止操纵行为，而非确保市场免受所有波动或网络安全事件影响。最终，委员会认为，在成分股阈值、透明定价和可执行监控标准约束下，多元化的加密资产敞口能够满足投资者保护要求，同时扩大机构对数字资产的可及性。
市场影响与展望
此次批准被市场视为SEC对多元化加密ETF的认可，尤其为XRP和Solana等次主流资产提供了监管合法性。Bitwise 10 ETF的上市将允许投资者通过传统经纪账户获得包含主流和新兴加密资产的指数化敞口，而无需直接持有加密货币。分析人士认为，这有望吸引更多养老金、捐赠基金等大型机构配置加密资产。
值得注意的是，SEC此前曾在7月22日暂停批准后又重新审查，这一波折反映出监管机构对加密ETF的谨慎态度。但随着CME期货市场的成熟以及监控技术的完善，SEC对符合标准的加密指数产品放行速度似乎正在加快。
此外，该ETF的权重设置中比特币和以太坊合计占比接近90%，显示投资者主要通过头部资产获取整体行业增长收益，而XRP、Solana等小市值资产则提供额外弹性。未来，其他加密指数ETF也可能效仿类似结构，进一步推动加密资产主流化。