拥有逾 84 万名粉丝的匿名 AI 与半导体供应链分析师 Serenity 于 2026 年 6 月 16 日发布长文，直接回应市场对“AI 泡沫是否将破裂”的争论。他给出的判断很明确：AI 泡沫今年不会破裂，围绕基础设施建设的资本支出热潮，至少还会延续到 2028 年。
Serenity 在文中把 AI 定义为具有深远影响的技术变革，并将其潜在意义与农业革命、工业革命相提并论。他认为，一旦行业真正推进到超级智能阶段，相关经济价值将很难用现有框架衡量，涉及疾病治疗、量子计算提速以及企业盈利能力提升等多个方向。
美国战略投入与云巨头现金流，被视为两大支撑
针对外界担心 AI 基础设施投入过热，Serenity 的核心反驳来自两个维度：国家战略与资金来源。其一，美国为了在军事、网络安全等领域维持对中国的领先，仍有很强动力继续推动 AI 基建，必要时甚至可能通过补贴维持投入节奏。也就是说，即便大型语言模型的训练和推理尚未全面兑现盈利，政策层面的支持也不会轻易中断。
其二，微软、Google、亚马逊等超大型云服务商拥有充足的自由现金流，能够承接高强度资本支出。Serenity 也提到，甲骨文态度相对谨慎，Meta 处于中性位置，但从整体看，科技巨头的资金储备依然雄��；同时，美联储短期内大幅收紧政策的可能性也不高。
他点出债务驱动风险，但仍看多上游半导体
这篇分析并非单边唱多。Serenity 也把风险点写得很直白：部分高度依赖债务扩张的基础设施公司，存在泡沫隐患，文中提到了 CoreWeave；某些循环估值结构同样需要警惕，例如 OpenAI 的预订协议，以及英伟达与新兴云服务商之间的 GPU 采购安排。
不过，他同时表示，随着 OpenAI 近期完成大额融资，相关系统性担忧已经明显缓解。相比之下，他对硬件链条上游的判断更积极，明确看好从 LITE 到 SK 海力士在内的半导体板块，认为这些公司具备真实的盈利潜力，看不出明显泡沫迹象。按照博通等企业给出的财测，他预计 AI 资本支出会继续加速到 2028 年，而多家企业已经锁定多年期合同，“音乐至少到今年底都不会停止”。
因“瓶颈理论”走红，Serenity持续受到市场关注
Serenity 在投资圈的影响力，和他过去围绕 AI 硬件供应链提出的“不可替代瓶颈”研究密切相关。他自称曾是 AI 研究科学家，也是 RISC-V 基金会成员，早年活跃于 Reddit 的 WallStreetBets 论坛，后来转向 X 平台发布研究内容，重点追踪光子学、先进封装、特殊半导体材料等方向。
原文提到，市场曾流传其投资组合在两年内实现 225 倍回报，其分析也多次被彭博和路透引用。尽管外界关注度很高，甚至吸引部分对冲基金跟进，但 Serenity 仍保持匿名，不露面，也不接受采访。