2025 年第一季度，上市公司对比特币的配置规模继续刷新纪录。根据 Bitwise 最新报告，全球公开交易公司合计持有的比特币已经超过 688,000 枚 BTC，较上一季度增长 16.11%。如果放到比特币总量框架里看，这部分企业持仓已经占到固定供应上限 2,100 万枚的 3.28%，说明机构层面的配置正在从个别公司试水，逐步走向更广泛的企业级采纳。
从市值角度看，这批企业持有的 BTC 按 82,445 美元的比特币价格计算，总价值已超过 570 亿美元。虽然持仓数量增长明显，但总价值环比增幅为 2.15%，这也反映出企业持币规模扩张与市场价格波动同时存在。另一方面，把比特币写进资产负债表的上市公司数量也增至 79 家，季度增幅达到 17.91%，新增 12 家公司进入名单，企业持币不再只是少数“激进公司”的策略。
上市公司持币规模为何在 2025 年继续上台阶
Bitwise 认为，这一轮企业采用比特币的重要推动力之一，来自美国财务会计准则委员会 FASB 的规则变化。新规则允许企业按公允市场价值报告比特币，而不是沿用过去更保守、也更容易扭曲报表的会计处理方式。对 CFO 和董事会来说，这相当于拿掉了一个长期存在的障碍，让企业把 BTC 当作储备资产时，账务处理更直接，也更容易向股东和审计方解释。
这个变化的意义不只是“记账更方便”。过去很多公司即使看好比特币，也会担心报表波动、减值确认和信息披露的复杂性。现在规则更贴近市场价格，企业在评估是否配置 BTC 时，决策成本明显下降。也正因为如此，2025 年第一季度上市公司持币数量和参与公司数量同时上升，形成了企业配置比特币的双重扩张：一边是老玩家继续加仓，另一边是新玩家陆续入场。
Strategy 继续领跑，头部企业持仓格局进一步拉开
在所有上市公司中，原名 MicroStrategy、现已更名为 Strategy 的公司依然是最显眼的比特币买家。报告显示，Strategy 在 2025 年第一季度买入了价值 77 亿美元的比特币。除此之外，本周该公司又额外买入 3,459 枚 BTC，金额约为 2.858 亿美元，使其总持仓增至 531,644 枚 BTC。这个规模不仅远超其他上市公司，也让 Strategy 继续稳坐企业持币第一的位置。
除 Strategy 外，其他公开披露的主要企业持币者也维持较大仓位。Bitwise 提到，MARA Holdings 持有 47,531 枚 BTC，Riot Platforms 持有 19,223 枚，CleanSpark 持有 11,869 枚，Tesla 持有 11,509 枚。这一排名说明，当前企业持币主力仍以比特币相关公司和少数大型上市企业为主，但结构已经开始变得更多元，不再完全由一家或少数几家主导叙事。
如果把这些数据放在同一框架下看，会发现企业持仓正在形成明显分层：最上层是 Strategy 这样超大规模持续加仓的激进持币者；第二层是 MARA、Riot、CleanSpark 等与加密行业联系更紧密的公司；第三层则是 Tesla 这类并非纯加密业务、但愿意将 BTC 作为储备资产的一般上市公司。这样的分层，也意味着未来上市公司配置比特币的路径会更加多样。
新一批企业正在加入：Metaplanet、Semler Scientific 与 GameStop
除了头部公司继续加仓，市场更关注的是新企业的跟进速度。日本公司 Metaplanet 已宣布计划在 2025 年底前购入 10,000 枚 BTC。这不是一个象征性的数字，而是相当明确的中长期配置目标。对于亚洲市场而言，Metaplanet 的动作也具有示范效应，说明企业将比特币纳入储备资产的趋势，不再局限于美国上市公司。
Semler Scientific 也在继续推进其比特币策略。该公司已将超过 1,100 枚 BTC 加入资产负债表，并在本周提交文件，计划融资 5 亿美元以购买更多比特币。公司董事长 Eric Semler 还在 X 上发文称：“We have reached a settlement in principle, EXCITED TO BUY MORE BTC!” 他在接受 Bitcoin Magazine 采访时进一步表示：“We own a lot of #Bitcoin and that Bitcoin appreciates. What matters most is that we create shareholder value… We’re early in accumulating Bitcoin, and we’re gonna continue to do that.” 这段表态很直接，核心就是把比特币升值潜力与股东价值挂钩，并明确公司仍处在持续积累阶段。
另一家受到广泛关注的是 GameStop。目前，GameStop 手上有 15 亿美元新募集的资金，内部代号为 Project Rocket，计划用于投资比特币。同时，公司账上还拥有 47.5 亿美元现金储备。虽然这些资金尚未正式部署到 BTC，但仅从资金准备情况看，GameStop 已具备相当强的潜在买入力。如果后续真正执行，其加入可能在未来几个季度继续推高企业层面的比特币需求。
Q1 新增买盘说明什么：企业比特币需求仍在累积
报告最后给出一个非常关键的数据：仅在 2025 年第一季度，上市公司就新增买入了 95,431 枚 BTC。这说明企业持币增长并不是账面价值变化造成的，而是真实的链下资本持续流入比特币。对市场来说，这类买盘通常比短期交易资金更稳定，因为企业一旦将 BTC 纳入储备资产，持有周期往往更长，决策也更偏战略层面，而非短线博弈。
从趋势上看，当前企业比特币配置有几个鲜明特征：持币公司数量在增加，单家公司平均持仓规模在扩大，会计规则环境在改善，且美国以外的公司也开始跟进。Bitwise 因此判断，这股动能并未减弱，反而仍在持续积累。对关注机构采用的人来说，2025 年第一季度更像是一个新的阶段起点：企业不只是讨论是否该买比特币，而是在更系统地把 BTC 纳入长期资本配置框架。
- 上市公司合计持有超过 688,000 枚 BTC。
- 较上一季度增长 16.11%，占 2,100 万枚总供应量的 3.28%。
- 按 82,445 美元价格计算，总价值超过 570 亿美元。
- 持币上市公司数量增至 79 家，季度新增 12 家。
- 2025 年 Q1 单季新增购买量达到 95,431 枚 BTC。