周一，小市值代币继续跑赢主流加密资产。CoinDesk 80 在过去 24 小时上涨约 3%，超过 CoinDesk 5 的 1.2%。在这一轮上涨中，比特币仍运行在 83500 美元下方。
比特币周日一度升破 84000 美元，随后回落，目前低于 83500 美元。以太坊上涨约 2.5%，报 2560 美元。
山寨币上涨发生在市场最薄的流动性区间
CoinDesk 研究显示，距离 2025 年 10 月 10 日闪崩过去一年后，比特币和以太坊的订单簿深度按美元计已恢复到闪崩前水平，但山寨币流动性还在继续减弱。
CoinDesk 研究主管 Joshua de Vos 在周六的报告中表示：「做市商已经回到主流币。」
这意味着，当前小币种的涨幅更多出现在市场深度较薄的区域。CoinMarketCap 的「Altcoin Season」指标目前报 66/100，创下一年多来的最高水平。当比特币在 80000 美元到 88000 美元区间整理时，交易者正在增加投机性押注。
美国现货比特币 ETF 上周净流出 6.81 亿美元
资金流向与小币种价格表现并不一致。根据 SoSoValue 数据，美国上市现货比特币 ETF 上周录得 6.81 亿美元净流出，为 6 月以来最高水平，主要卖盘集中在周三和周四。
现货以太坊 ETF 自 9 月 28 日以来没有出现单日净流入。连续 9 天净流出，也是 6 月以来最长的一轮流出。
宏观市场方面，WTI 原油期货下跌约 2%，至每桶 90 美元。此前，美国总统 Donald Trump 表示，俄罗斯将向全球市场供应 30 万公吨柴油，属于部分放松制裁。市场接下来关注周三公布的美国消费者价格指数（CPI）。
衍生品成交激增，但杠杆没有同步抬升
期货市场交易活跃度明显上升，但未见杠杆快速累积。过去 24 小时期货成交量为 1260 亿美元，增长 81%；未平仓合约规模为 1458 亿美元，仅增长 2.44%。这表明交易者在更快地换手，但新增仓位有限。
主动买盘与主动卖盘的力量对比也出现变化。多头占过去 24 小时 taker 成交量的 52%。taker 成交量反映的是交易者为立即成交而支付成本的交易，因此可以观察哪一方更急于成交。上周这一比例为 48%。
ZEC 与 NEAR 的期货仓位变化不同
ZEC 在期货市场获得了较高关注，但新增资金并不多。过去 24 小时，ZEC 期货成交量达到 54.6 亿美元，在比特币、以太坊和 SOL 之后位列第四。其价格上涨 6%，未平仓合约增长 7%。由于 OI 以美元计价，价格上涨本身就会推高 OI；剔除这一影响后，实际新增合约大约只有 1%，说明新增仓位规模较小。
ZEC 的年化资金费率为 10%，意味着多头为持仓向空头支付溢价。衡量主动买卖方向的累计成交量差值（CVD）仅略微为正。
NEAR 的上涨背后则有更多新增仓位支撑。其价格上涨 10%，OI 增长 17%，折算后约等于未平仓合约增加 6%。和 ZEC 一样，NEAR 的资金费率为正。与此同时，NEAR 在主流代币中拥有第二高的 24 小时 OI 调整后 CVD，显示买方在推动这轮上涨。其价格也来到 12 月以来最高水平。
比特币和以太坊杠杆需求仍然偏低
比特币和以太坊的 OI 在过去 24 小时几乎没有变化，且都明显低于今年年初的高点，成交量则处于正常水平。
期权市场对两者的波动预期也不高。比特币隐含波动率指数 BVIV 在上周从年内低点约 34% 反弹后，仍难以站上 40%；以太坊对应指数表现相似。隐含波动率反映市场对未来价格波动的预期，读数平稳，说明期权交易者没有计入大幅波动。
Deribit 上，执行价在 55000 美元到 80000 美元之间的比特币看跌期权占据过去 24 小时成交主导。看跌期权会在价格下跌时增值，因此常被用作下行保护。以太坊期权成交则更为混合，前五大合约中同时出现看涨和看跌期权。
Hyperliquid 原油空头仓位拥挤
在 Hyperliquid 的原油市场中，空头正在向多头支付年化 100% 或更高的资金费率。资金费率是永续合约中一方向另一方支付的费用，用于让合约价格贴近现货；当空头数量多于多头时，空头支付费用。如此高的费率说明原油空头交易较为拥挤，如果油价上行，仓位可能快速反转。
STRK、ZRO 与 ZEC 的价格表现
Starknet 的 STRK 过去一周上涨 76%，其中周六单日再涨 54%，此前周五已上涨 33%。这轮上涨发生在该网络评估脱离以太坊、转向独立且具抗量子能力的 Layer 1 之际。CoinDesk 称，这轮走势部分建立在杠杆之上，不过周一也出现获利了结，STRK 下跌 7.7%。
LayerZero 的 ZRO 本周开局同样偏强，24 小时上涨 21% 至 2.41 美元，创 2025 年 5 月以来最高水平，市值接近 10 亿美元。报道指出，这轮上涨看起来更像是超卖后的反弹，而不是由新闻直接驱动。
Zcash 的 ZEC 在上涨的同时，也出现在 Ledger 经销商供应链攻击的洗钱路径中。攻击者先将被盗以太坊转入 Tornado Cash，再通过 NEAR Intents 转入 ZEC。马来西亚经销商 CryptoBilis 售出设备造成的损失估计在 8600 万至 9300 万美元之间。Ledger 已确认，至少有一台设备含有未经授权的硬件植入物。