加密市场在近一周出现明显回升，总市值周涨幅达到 8.93%，同期净流入 1524.6 亿美元。在经历了长达 8 个月的承压后，市场自 2025 年 10 月高点以来已蒸发超过 2 万亿美元，如今交易情绪出现修复，带动山寨币相关指标回暖。
山寨季指数升至 53，但仍未进入全面山寨季
当前最直接的信号来自山寨季指数。报道发布时，该指数已升至53，这是自 2026 年 6 月 3 日以来的最高水平。该指标用于衡量相对比特币而言，资金流向其他加密货币的强弱。指数抬升，说明投资者对山寨币的兴趣正在恢复。
不过，53 还不等于山寨季。只有当指数升破 75，市场才通常被视为进入更广泛的山寨币普涨阶段。这一次与 6 月初的区别在于，山寨币总市值正与该指数同步上行。上次指数重返 53 时，山寨币市值仍在快速下滑；现在两者走势更一致，显示资金稳定性有所改善。
过去 90 天的涨幅集中在少数叙事型代币
从过去 90 天的回报分布看，市场并非全面扩散，而是由叙事驱动。涨幅居前的资产主要集中在治理代币、永续 DEX 代币、AI 代币、隐私币，以及少数几种缺乏实际用途的 memecoin。
其中，永续 DEX 板块的 Hyperliquid（HYPE）与 Lighter（LIT）分别上涨144%和93%。隐私币中，Zcash（ZEC）表现突出；治理代币方面，Terra Luna Classic（LUNC）、Aerodrome（AERO）和 Jito（JTO）分别录得71%、79%和176%的涨幅。资金在少数代币间轮动，市场宽度仍然偏窄。
同期，更广泛的加密市场仍在流出。过去 90 天，市场净流出减少约18.4%，累计流出规模达到4305.7 亿美元。这也说明，即便整体市场状态偏弱，部分山寨币仍走出了独立行情。
BTC 与 ETH 仍落后，反弹持续性看比特币资金流向
市值最高的两大加密资产目前还没有彻底扭转弱势。过去 90 天，市值约1.27 万亿美元的比特币下跌约7.7%，市值约2164 亿美元的以太坊下跌约15%。
报道认为，如果资金能持续流入比特币，才��能说明反弹正在站稳，因为山寨币往往会跟随这一资金路径运行。截稿时，比特币过去 24 小时上涨1.5%，过去 7 天上涨6.7%。即使在 Strategy 为支付股息而出售2.16 亿美元比特币之后，市场情绪波动仍未打断这轮短线走强。