SharpLink 联席 CEO Joseph Chalom 在华盛顿举行的《Injective Summit 2026》访谈中表示，当前围绕以太坊的市场情绪偏空，但基本面并未同步走弱。在他看来，以太坊仍占据稳定币、代币化现实世界资产和 DeFi 的核心位置，问题更多出在外界对其叙事和路线图的理解上。
Chalom 说，SharpLink 目前是一家数字资产资金管理公司，已筹集数十亿美元买入 ETH，并持续提高这部分资产的使用效率。过去一个月，公司一方面重新回到公开市场完成股权融资，以较好价格继续买入 ETH 并回购部分股票；另一方面，SharpLink 已开始与 ConsenSys 的 Joe Lubin 以及 Bitmine 的 Tom Lee 一同支持并投资以太坊生态中的分拆项目。
Chalom：以太坊“正在赢”，但沟通出现了问题
在谈到近期 ETH 承压以及外界对以太坊基金会的质疑时，Chalom 认为，过去大约一年半时间里，现实情况和市场情绪之间出现了背离。
他给出的判断是，以太坊生态占据了全部稳定币交易量的 50% 以上，代币化现实世界资产接近 60%，绝大多数 DeFi 也建立在以太坊之上。如果只看“成绩单”，以太坊仍处在领先位置。
他同时表示，情绪层面的负面反馈，很大程度来自行业整体低迷，以及以太坊基金会在完成多年工作后选择精简规模，并让更多生态参与者共同承担路线图推进工作。Chalom 说，正是这一阶段的沟通方式，导致生态缺少清晰度与信心，即便“它实际上在赢”。
基于这一判断，SharpLink 以及其他 ETH 大持有者选择以资金投入的方式站出来支持生态。他说，相关参与者不是只做口头表态，而是直接为新阶段的能力建设提供资金。
支持三支分拆团队，瞄准机构级扩展、市场拓展和隐私合规
Chalom 介绍称，以太坊是除比特币外运行时间最长的区块链，从未宕机，同时具备安全、信任和流动性优势，并且已有一个多年期、激进的扩展路线图。
按照他的说法，以太坊基金会目前更聚焦隐私、抗审查以及核心原则，以确保以太坊在未来几十年维持可信中立。但与之相伴的是，基金会内部一些关键人才和职能被拆分出来，由生态其他力量承接。
过去大约 3 周内，有 3 支团队从以太坊基金会分拆出来，并获得了 Joe Lubin、Joseph Chalom 和 Tom Lee 的支持。他认为，这 3 项工作都与机构采用直接相关。
- ETH Labs：由以太坊生态中的核心开发者组成，建设机构所需的扩展能力。
- Ethereum Institutional：负责以太坊面向市场的前端与商业拓展工作，在相关支持下从基金会分拆。
- EthSystems：在以太坊上建设下一代隐私与合规能力，面向大型机构交易场景中的数据隐私需求。
Chalom 说，这 3 个方向看上去像生态中的独立节点，但在未来一年乃至更长时间里，它们会是推动机构采用最关键的几件事。
机构为何优先选择以太坊
主持人提到，不少机构在准备进入代币化和 DeFi 时，往往先从以太坊开始，随后才考虑扩展到其他链。对此，Chalom 表示认同。
他以自己在贝莱德工作 20 年的经历解释说，当传统金融准备迁移已经运行了 40 年、50 年甚至 60 年的金融轨道时，首先考虑的一定是可信赖、不会宕机、安全且流动性最强的系统。
他还特别强调，市场对“去中心化”的讨论仍然不够。按照他的说法，真正去中心化的区块链意味着规则一旦确定，就不能被单一主体更改。对机构而言，在进行一代人一次的基础设施迁移时，链上不存在单一个人或单一资金库控制网络，这一点非常关键。
熊市中的 SharpLink：先买 ETH，再让它持续产生收益
谈到 SharpLink 在熊市中如何为股东创造价值时，Chalom 表示，去年夏天的数字资产资金管理热潮中，市场上出现了大约 6 到 7 家以太坊数字资产资金管理公司，另有大约 5 家 Solana 资金管理公司。真正能够筹集到数十亿美元并快速形成规模的，只是其中少数。
SharpLink 的做法是，先用募得资金买入 ETH，并从第一天起让这些 ETH 产生收益。Chalom 说，ETH 本身就是一种“生产性资产”，可以通过质押获得 2.5% 到 3% 的收益，而公司一直在这样做，并努力把产出做得高于这一基准。
除了质押，SharpLink 也参与 DeFi。Chalom 提到，公司已宣布与另一家上市公司 Galaxy 合作设立一只 1.25 亿美元基金，用持有的 ETH 部署到新的协议中，帮助这些协议启动并获得 TVL，也就是总锁仓量，或初始资本。按他的说法，这使 SharpLink 的 ETH 收益率高于原生质押水平。
他还表示，真正能看出一家上市公司是否以机构化方式运营，往往是在成立仅 3 个月后就遇到整合期、寒冬和周期变化的时候。SharpLink 在这段时期没有借债，没有发行优先股，也没有把 ETH 拿去抵押借款，而是选择在寒冬中保持保守。
Chalom 说，公司之所以这样做，是希望在市场下行阶段保护投资者。虽然寒冬并不轻松，但在他们看来，尊重投资者始终是首要原则。他同时提到，经历寒冬后，市场会进入春天和夏天，SharpLink 目前所处位置较好，而且 ETH 已经开始出现修复。按他的说法，自近期相关公告发布以来，ETH 已从低点上涨约 20%。
对比比特币资金管理模式：ETH 可以自己“生钱”
在访谈中，Chalom 还谈到了他对 Michael Saylor 的看法。他表示，自己尊重 Michael Saylor，因为后者确实发明了一种新的资产敞口工具，让投资者可以通过上市公司获得比特币敞口。
不过，他认为比特币资金管理模式面临一个结构性问题：比特币本身不是生产性资产。若想让持有的比特币继续积累并产生收益，通常只能通过金融化股票的方式实现，例如发行可转换债券或优先股。
在这种模式下，持仓方可能陷入被动，最终不得不出售储备资产。Chalom 表示，这一直是比特币社区面临的挑战，因为包括 Michael Saylor 在内的数字资产资金管理公司，已经从比特币的大量净买家变成了卖家，而这对短期价格走势并不有利。
Chalom：机构采用正从“实验阶段”走向“生产阶段”
谈到机构采用前景时，Chalom 表示，无论是把美元代币化为稳定币，还是把国债与其他现实世界资产代币化，这一趋势大约已经存在了 8 到 9 年，但到目前为止推进速度仍然较慢，核心原因是监管清晰度不足。
他用一个简单框架来解释几类基础设施的关系：
- 稳定币是未来金融的美元层或价值层；
- 代币化资产是资产敞口层；
- DeFi 是执行层。
在他看来，当货币层、敞口层和执行层都具备后，市场就具备了真正起跑的条件。现在已经能看到的不只是新基金被代币化，也包括数十亿美元的存量基金以及股票本身开始走向代币化。
他进一步补充说，在现金、资产和执行层之外，还会出现自动化层，也就是 Agentic。综合这些变化，Chalom 判断，机构已经从早期学习阶段进入实验阶段，目前正在走向生产阶段，接下来更像是一场“不想落后”的竞赛。
《Clarity 法案》被视为重要催化剂
在被问到《Clarity 法案》若通过，是否会给机构带来更多信心时，Chalom 给出的回答是“100% 认同”。
他认为，这项法案至少有 3 个层面的意义。第一，法案将帮助厘清 DeFi 开发者与协议运营方的责任边界。如果只是软件提供商，不需要为软件上发生的行为负责；但如果 DeFi 协议本身持有客户资产，就需要接受监管并对相关事项负责。按他的说法，这会让 DeFi 的未来更清晰。
第二，这项法案会影响市场情绪和行业动能。Chalom 说，在加密行业，哪怕只有一点顺风，也可能带来明显发展。
第三，如果大型机构管理层本就对数字资产感兴趣，那么一旦政府给出更明确的认可，内部推进速度就可能加快。他表示，自己认为今年夏天会出现更多势头，并且未来代币化将成为常态，而不是例外。
代币化资产的关键挑战：流动性不能分散
对于代币化股票与传统股票并存可能带来的问题，Chalom 认为，最大的挑战在于市场会同时存在不同的流动性池。
他说，如果代币化要成功，数字版本的股票或基金必须拥有与传统版本相近的交易量和流动性。技术进步初期，模拟系统和数字系统往往并存，就像慢速列车和高速列车在平行轨道上运行，但最终会向更高效率的一侧收敛。
Chalom 随后给出一个更具体的场景：如果某个周五晚上，政府宣布中东爆发战争，持有传统版本股票的投资者在周末无法交易，但若持有数字链上版本，就可以 7×24 小时表达观点，无论是做多石油公司，还是卖出消费周期股。
他认为，到了某个时点，受托人会更倾向于选择链上版本，因为它支持 7×24 小时交易、可编程且能即时结算。那个临界点还需要几年时间，但方向已经相当明确。
纳斯达克、纽交所与 DTCC 的动向被视为信号
在讨论 7×24 小时市场时，主持人提到，证券交易所、大型机构和银行都在朝这一方向推进。Chalom 回应称，纳斯达克和纽约证券交易所正向每天 23 小时、每周 7 天或者 24 小时交易过渡。
他还提到，就在本周，DTCC——也就是美国存管信托和清算公司——刚推出链上抵押品代币化。按他的介绍，这家机构每年处理约 400 万亿笔交易的清算与结算业务。
Chalom 说，类似公告如今几乎每天都会出现，而如果放在三四年前，这类消息足以撼动整个市场。对他而言，这正说明行业势头已经到来。
SharpLink 的路线图：继续囤积 ETH，也继续做生态守护者
在访谈最后，Chalom 谈到了 SharpLink 接下来的重点。他表示，公司当前最重要的事情，除了继续积累 ETH 并让持仓产生收益外，就是承担起“生态系统守护者”的角色。
他表示，这并不只是公开支持，而是要把资金投入到新的能力建设中，投入到以太坊基金会分拆出的项目中，并帮助以太坊更好地走向市场。
对于“这么做符合谁的利益”这一问题，Chalom 的回答很直接：这与股东利益完全一致。按照他的说法，帮助以太坊无论在 Layer 1 还是 Layer 2 层面取得进展，同时讲清楚 ETH 作为结算与信任商品的需求逻辑，本身就是为投资者长期利益服务。
不过，他也划出边界：SharpLink 不会参与以太坊核心协议，也不会介入以太坊治理，因为这些部分应保持完全去中心化。公司会参与的是人才资助，以及面向市场推广能力的建设。
在这篇访谈前言部分还提到，本周 ETH 一度逼近 2000 美元，ETH/BTC 汇率达到 0.03，创下近 3 个月高点。此外，在约 8 个月未进行大规模新增购买后，SharpLink 于今年 6 月再度买入 1 万枚 ETH，平均成本约为 1611 美元，买入后总持仓达到 886,725 ETH。