Shein 在赴港上市前首次公开部分财务数据。根据 Financial Times 报道，这家快时尚电商周日向港交所递交资料，今年第一季净亏损 9900 万美元。
从全年数据看，Shein 的净利润在 2024 年达到 34 亿美元后，于 2025 年降至 20 亿美元，净利率也从前一年的 8.7% 缩至 4.9%。这是外界首次看到这家公司的财务报告。
美欧贸易措施冲击低价直运模式
报道指出，美欧筑起的贸易壁垒，正冲击 Shein 依靠低价直运建立起来的经营模式，也让其 IPO 进程承压。
Shein 早期扩张的关键之一，是利用美国针对小额包裹的免税门槛，将中国工厂生产的低价服饰空运至美国市场。到 2025 年 5 月，川普关闭这条低成本通道，Shein 随后上调美国市场售价，以转嫁部分成本。
随着美国贸易紧张局势升温，Shein 也加大了新市场开拓力度。其美国营收占比已从 2023 年的 30% 降至今年的 22%。
欧洲方面，各国也在采取行动，试图阻止廉价中国商品大量进入、冲击本土产业。Shein 虽已尝试在土耳其设厂，以分散供应链，但其主要供货仍依赖中国制造商。
纽约、伦敦上市受阻后转向香港
Shein 过去曾尝试在纽约和伦敦挂牌，但最终都因涉及新疆强迫劳动的指控而受阻，之后转向香港市场。报道提到，Shein 对外宣称对强迫劳动零容忍，但在西方供应链标准与北京对企业的政治要求之间，公司仍面临压力。
欧盟调查与产品安全争议持续
除上市进程外，Shein 近年也持续面对商品与平台治理争议。欧盟今年已对 Shein 平台销售的“非法商品”展开调查，其中包括外型如儿童的性玩偶。消费者权益保护组织也曾警告，其商业模式涉及操纵式界面设计，可能违反欧盟《数字服务法》。
根据中外贸易发展协会引用的信息，德国独立检测机构《Öko-Test》抽检 21 件 Shein 商品，其中三分之二未通过测试，并检出超标有毒化学物质。抽验商品包括 T 恤、婴儿服和凉鞋。该信息还称，由于受测商品的生产制造信息不完整，针对公平报酬、强迫劳动和供应链的问题也无法获得回复。