世界黄金协会（WGC）不再旁观代币化黄金市场的自由生长。这个拥有29家矿业成员、成立于1987年的组织，本周联合波士顿顾问集团（BCG）发布白皮书《Digital Gold: The Case for a Shared Infrastructure》，正式提出一套名为“Gold as a Service”的共享基础设施框架，直指当前由Paxos与Tether共同把持的49亿美元代币化黄金市场。
WGC全球市场结构与创新主管Mike Oswin用了一个直白的比喻说明这套框架的定位：“就像笔电上的Intel标志一样。”他指出，WGC的介入是要为整个产业提供品质背书，而非另起炉灶推出竞争性代币。
共享框架要拆哪些墙？
目前代币化黄金的最大障碍不在需求，而在进入门槛。实体黄金的托管需要仓储基础设施、复杂的物���协调，以及对账、合规、赎回等一整套标准化流程——这些成本对新发行商而言极为沉重。WGC提出的共享服务平台，目标正是打通这些环节，让更多机构能在统一标准下发行代币化黄金，而不必从零建立自己的托管和合规体系。潜在效应是大幅降低市场进入门槛，进而稀释Paxos和Tether的先发优势。
现有玩家：伦敦保管库vs瑞士核掩体
两大主角的布局差异明显。Paxos的PAXG将黄金存放于伦敦Brink's保管库，受纽约金融服务部（NYDFS）监管；Tether的XAUT则存放在瑞士一座冷战时期遗留的核掩体内。费用结构上，XAUT无托管费，但直接购买或赎回收取0.25%手续费；PAXG则采用分级费率。WGC本身并非代币化黄金领域的新面孔——该协会早在2004年便建立了SPDR Gold Shares（GLD），如今这档ETF规模已达1,260亿美元，是全球最大的黄金ETF之一。这个背景正是WGC敢于提出“共享基础设施”框架的底气所在。
概念阶段，时间表成谜
这份白皮书最大的模糊地带：WGC并未披露任何时间表或实施路线图，整个提案目前仍停留在概念阶段。这意味着所谓“挑战Tether和Paxos”的叙事，短期内更多是一种战略信号，而非立即可落地���竞争威胁。市场也需要评估WGC的框架能否说服现有发行商和机构采用——毕竟Paxos和Tether已在托管、合规和用户基础上积累了相当的先发优势，单凭“品质背书”的品牌逻辑未必足以撬动现有格局。
代币化黄金市场49亿美元的体量，在整个RWA（真实世界资产）赛道中仍属早期，但WGC的入场信号意义明确：传统黄金产业链的核心组织，正在试图主导链上黄金的标准制定权。若“Gold as a Service”框架最终落地，最直接的受益者是有意进入但卡在基础设施门槛的新发行商，而Tether和Paxos则面临标准被外部力量重新定义的压力。这场关于代币化黄金话语权的角力，才刚刚开始。