实体比特币并不是脱离区块链独立存在的“真币”。它本质上仍对应链上的 Bitcoin，只是把公钥、私钥或二维码封装在硬币、纸卡或纪念品等实物载体上。这个概念最早由 Mike Caldwell 在 2011 年提出，在此之前，比特币自 2009 年诞生后一直是纯数字资产。
Casascius 在 2011 年把 BTC 做成实体硬币
Caldwell 是比特币早期支持者，在 BitcoinTalk 论坛使用 Casascius 这一化名。根据资料，他在 2011 年 9 月 6 日发帖解释推出实体比特币的原因，核心想法是提升比特币作为货币被接受的可能性。他当时也提到，希望未来有人能做出更好的实体比特币，这并不是自己会长期从事的工作。
Casascius 实体币外观接近传统硬币，每枚都嵌入了 BTC 地址。按照文中说法，2011 年时寄出一枚 1 BTC 实体币的总成本被定为 1 BTC；他在核算制作成本后认为其价值约为 1.25 BTC，再结合邮寄费用做出当时的定价安排。资料同时提到，在论坛相关讨论出现时，1 BTC 价格为 6.86 美元。
短短两年卖出约 2.8 万枚比特币面额
这项尝试很快获得订单。最初产品只有 1 BTC 面额，后来又扩展到 10 BTC、25 BTC、100 BTC，甚至推出了 1,000 BTC 版本。文章称，到 2013 年项目结束时，Caldwell 记录的销售规模约为 28,000 BTC。
随着 BTC 价格上升，早期高面额实体币的账面价值也被反复提起。文中举例称，在比特币于 2025 年 1 月触及高位时，一枚带全息防伪的 1,000 BTC 硬币价值一度约为 1.09 亿美元。不过，实体比特币的实际成交价并不只由链上 BTC 数量决定，稀有版本往往还带有明显的收藏溢价。
纸钱包、纪念币都可成为实体载体
Casascius 的设计后来启发了更多实物化版本。文章提到，如今市场上可见的形式包括纸钱包、饰品、纪念币等。一个例子是 Physical Bitcoin MJB 2013，它作为一系列可收藏实体币中的产品，延续了 Casascius 硬币“实物封装数字资产凭证”的基本思路。
按文中定义，只要某个实体物品印有公钥和��钥，并能对应一定数量的 BTC，它就可以被视为实体比特币。也正因如此，所谓“实体”更多是一种存储与展示方式，而不是把 Bitcoin 从链上转移到了线下。
持有通常问题不大，发行销售可能涉及合规
文章指出，在加密货币合法的国家，持有实体比特币通常不是问题；但如果制作并销售这类产品，且未满足相关金融法规要求，就可能触及法律风险，并可能需要向主管机构登记。
另一个现实问题是假货。资料提醒，市场上存在仿制品，辨别真伪时通常要确认其是否附带私钥或二维码，并核验其是否真正链接到特定数量的 BTC，同时检查来源是否可靠。对收藏者而言，实物只是外壳，真正关键的还是链上资产控制权。