特朗普已正式提名 Kevin Warsh 接任美联储主席，接替将于 5 月卸任的现任主席杰罗姆·鲍威尔。提名于 2026 年 1 月 30 日公布，Warsh 仍需经过参议院确认后才能上任。围绕这项人事安排，加密市场先关注的不是履历，而是货币政策取向。
在提名落地前，10x Research 创始人 Markus Thielen 已公开表达担忧。他认为，Warsh 过去偏向鹰派的政策立场，可能对比特币和其他加密资产构成利空。市场之所以敏感，核心在于 Warsh 长期强调货币纪律、较高实际利率以及更克制的流动性环境，这套思路通常不利于高波动风险资产。
高实际利率被视为比特币压力来源
Thielen 的判断集中在“实际利率”这一变量。所谓实际利率，是扣除通胀后的真实借贷成本。若这一水平上升，企业和投资者承担资金成本的压力会更直接，风险投资的吸引力也会下降。比特币这类波动较高的资产，往往会更早承受卖压。
按他的说法，在偏紧的货币框架下，加密货币不会被视为对冲货币贬值的有效工具，反而更容易被归类为宽松环境下催生的投机性资产。一旦流动性收缩，相关资产价格通常更脆弱。历史上，实际利率明显抬升时，市场风险偏好也常同步回落，这也是加密市场担忧的重要原因。
金融危机时期的表态被重新审视
Thielen 还提到 Warsh 在 2007 年至 2009 年全球金融危机期间的立场。当时 Warsh 多次强调通胀风险，即便美国经济已逼近通缩边缘。比如在 2008 年 9 月雷曼兄弟倒闭后，他仍表示不愿放弃对通胀的担忧；到次年通胀率仅 0.8%、失业率高达 9% 时，他依旧更警惕通胀上行，而不是下行风险。
这段经历被不少观察人士视为其鹰派取向的典型体现。Thielen 认为，若 Warsh 主导美联储，可能带来更慢的经济修复节奏和更高的失业风险，而这类环境对依赖流动性支撑的加密市场并不友好。
与特朗普降息主张存在张力
Warsh 的历史立场，也与特朗普一贯偏向快速降息的主张形成对照。报道提到，特朗普曾多次公开批评鲍威尔维持高利率拖累经济，甚至呼吁将利率降至 1% 左右。Thielen 认为，市场已在评估一个可能性：如果 Warsh 上任，他未必会完全顺应特朗普的鸽派期待。
美联储主席并不能单独决定利率，政策仍需理事会集体投票。但在提名确认阶段，Warsh 的过往言论和政策倾向已足以影响短期市场情绪。对加密交易者来说，参议院确认进程以及 Warsh 后续的公开表态，仍是接下来需要紧盯的变量。