比特币近期出现短期反弹，但一份涵盖价格行为、链上数据和衍生品市场的综合分析指出，这一反弹并未改变比特币的整体下行趋势。该研究使用了起源于江户时代堂岛大米交易所的日本图表法（Japanese Charting），对多个维度的市场指标进行统一可视化分析，已被FINRA和SEC认可，旨在提供跨领域汇聚信号。
关键指标一览无余
分析涵盖了比特币在周线时间框架上的价格走势，包括SMA50（50周简单移动平均线）以及自第四次减半和最新历史最高价以来的锚定成交量加权平均价（Anchored VWAP）。此外，还纳入了3天时间框架的未平仓合约（Open Interest）、周线已实现市值（Realized Cap）、未实现净损益（NUPL）以及亏损供应量（Supply in Loss）等指标。从这些指标的现有走势来看，尽管价格在短时间有所回升，但多数链上数据依然指向卖方压力和矿工抛售行为，未出现明显的趋势逆转信号。
衍生品市场同样承压
在衍生品端，未平仓合约（OI）的持续高位并未伴随价格的有效突破，反而呈现出持仓量与价格背离的态势，这通常预示着潜在的多头清算风险。同时，期货资金费率长期徘徊在零轴附近甚至为负，表明市场多头情绪极度脆弱，杠杆方向偏空。分析师指出，这种结构下短期反弹更可能是空头回补或流动性猎取，而非真正的看涨动能建立。
传统方法赋能链上分析
日本图表法源自17世纪日本稻米期货交易，最初用于预测米价走势，其核心在于通过“阴阳烛”将开盘价、最高价、最低价和收盘价直观呈现。将其应用于比特币分析，使得原先零散的链上指标与价格K线、衍生品数据可以绘制在同一张图表上，便于识别共性的支撑阻力位以及潜在的转折点。虽然该方法已被监管机构认可，但它并不改变比特币当前处于熊市结构的事实。
总体而言，尽管比特币短期出现上涨，但在未突破关键均线和VWAP水平、且链上抛压未见缓解之前，空头趋势仍将主导市场。投资者需警惕反弹戛然而止的风险，并密切关注后续数据变化。