本周五，全球市场将迎来季度性衍生品大事件——四巫日。这一天，股指期货、股指期权、个股期权和个股期货四种合约同时到期，涉及名义价值数万亿美元。交易员须在同一窗口内平仓、展期或结算，交易活动往往急剧升温，价格波动也随之放大。
虽然2026年3月到期的具体规模尚未公布，但过往数据可作参考：2025年3月的四巫日，约4.7万亿美元股票和指数衍生品集中到期。TradeStation数据显示，当日标普500交易量创下全年最高，其他季度的四巫日同样录得超常活跃度。如此大规模的到期，通常迫使机构在短时间内重新平衡投资组合、解除对冲并调整风险敞口，大量交易集中在收盘前一小时，流动性骤增，波动率快速攀升。
当前市场环境：地缘冲突叠加VIX飙���
本次四巫日降临之际，市场本就处于紧张状态。中东冲突将油价推至每桶120美元，黄金跌落4600美元下方，比特币则已跌破69000美元。与此同时，VIX波动率指数上周跃升至35以上，创一年新高，表明金融市场压力显著。
四巫日虽源于传统金融，但其影响早已溢出至加密市场。比特币与风险资产的相关性日益增强，权益市场的大幅波动常迅速传导至数字资产。Volmex Finance首席执行官Cole Kennelly表示：“四巫日可能引发跨资产波动率飙升，大量衍生品头寸到期。这种效应或许已在加密市场显现，比特币Volmex隐含波动率（BVIV）指数近期正持续走高。”
2025年四巫日比特币表现回顾
回顾2025年四次四巫日，比特币当日价格反应相对温和，但后续走势值得关注：
3月21日，比特币当日微跌，但真正的大幅下行出现在几周后——受特朗普“解放日”关税影响，价格一度跌至76000美元附近。6月20日，比特币当日下跌1.5%，随后继续下滑，两日后触及98000美元附近低点。9月19日，比特币当日跌超1%，但随后一周急挫，从177000美元骤降至108000美元。12月19日，比特币当日逆势上涨约3%收于85000美元，但仍处于10月高点以来的下行区间。
从这些历史案例可以看出，四巫日当天的价格波动通常不大，但到期日后数周内，弱势格局往往浮现。