韩国存储芯片巨头SK海力士周四公布了惊人的2025年第一季度财报，利润同比飙升超过400%至254亿美元，营收增长198%达到355.5亿美元。尽管营收略低于LSEG预期的53.55万亿韩元，营业利润也略低于37.92万亿韩元的预期，但这是该公司首次季度营收突破50万亿韩元大关。营业利润同比增长五倍，环比几乎翻倍，营业利润率更是创下72%的历史新高。
财报发布后，SK海力士股价在韩国早盘交易中一度上涨3.6%，随后回落，最终收跌0.9%。市场对AI相关硬件的狂热需求是支撑这一增长的核心动力。
AI需求驱动HBM价格持续攀升
SK海力士在财报中表示，尽管第一季度通常是季节性淡季，但由于AI基础设施投资扩大，强劲的需求持续存在。公司是高带宽内存（HBM）领域的领先供应商，该芯片广泛应用于AI数据中心。Counterpoint Research的数据显示，DRAM市场已连续两个季度实现30%的环比增长，主要得益于HBM价格上涨。HBM需求的旺盛导致工厂产能收紧，并加剧了DRAM整体短缺。
SK海力士在HBM领域的先发优势使其成为英伟达（Nvidia）的关键供应商，后者是AI处理器市场的绝对领导者。尽管三星电子在2025年第四季度重新夺回DRAM营收第一的位置，但SK海力士在HBM细分市场仍占据57%的份额。三星股价周四也创下了227,000韩元的盘中新高。
公司高管在电话会议上指出：“内存的重要性前所未有……由于供需持续失衡，客户更关注采购而非价格。” SK海力士认为，AI应用正从训练大型模型向代理型AI扩展，后者需要在多个服务中处理大量的实时推理，从而进一步推高内存需求。
HBM4与下一代芯片加速推出，供应瓶颈仍存
SK海力士表示，计划在2026年下半年开始供应第七代HBM4E样品，并将在2027年实现量产。此前，三星已在2025年2月宣布开始向未具名客户发货第一批HBM4芯片，而SK海力士早在一年前就已交付HBM4样品。HBM4作为最先进的第六代HBM，预计将成为英伟达Vera Rubin架构的主力AI内存芯片。
然而，产能限制仍是行业面临的严峻挑战。SK集团董事长崔泰源在2026年3月表示，全球芯片晶圆短缺可能持续到2030年，因为HBM需求增长仍快于供应。他透露，扩增产线需要4至5年时间，预计供应缺口可能超过20%。为应对这一局面，SK海力士宣布将投资19万亿韩元在韩国建设新的制造工厂。
公司还在供应链方面采取多元化策略：已从多个供应商采购氦、溴和钨，并建立了充足的库存；同时通过长期液化天然气协议来对冲能源成本上涨。高管表示，这些措施将确保生产影响有限。
对加密货币生态的潜在影响
虽然HBM主要服务于AI领域，但其对DRAM市场的挤出效应也可能波及加密货币挖矿行业。近年来，随着ETH转向权益证明，显卡挖矿热度下降，但专用集成电路（ASIC）矿机仍依赖高带宽内存。HBM的持续短缺可能推高DRAM整体价格，间接增加矿机成本。此外，AI与区块链的融合趋势（如去中心化AI推理网络）同样需要大量高性能内存芯片，SK海力士的产能规划将直接影响到这些新兴赛道的发展节奏。
总体来看，SK海力士凭借在HBM领域的统治地位，已深度绑定AI需求激增的红利。未来几年，谁能解决晶圆供应瓶颈，谁就能在这场内存竞赛中占据主导地位。