SKY，即DeFi平台Sky（原Maker）的原生代币，在3月2日执行了一项治理提案后，价格飙升近10%。该提案的核心内容包括：大幅降低通过质押奖励创造新代币的速度，扩大其USDS稳定币的借贷系统，并持续执行大规模的买回计划，从市场回收代币。
治理投票细节与代币价格反应
这项治理提案于2月27日通过，并于3月2日正式执行，对Sky协议进行了多项调整，涉及质押奖励的调整以及为扩大USDS稳定币生态而引入的新信用基础设施。消息公布后，SKY代币迅速上涨，反映了市场对协议通缩措施的正面反馈。
其中最受关注的调整是质押奖励：即用户锁定现有持仓所获得的新代币发行速率。提案将SKY质押排放“标准化”，设定未来180天内分配约8.3818亿个代币，相较于原计划减少了约1.6182亿个。更低的排放量可以减轻稀释压力，这是交易者在评估治理代币时经常关注的关键因素。
买回计划与供应紧缩
与此同时，Sky协议通过一个由USDS资助的自动买回计划，持续回购自身代币。根据Sky的仪表盘数据，该系统迄今已花费约1.145亿美元，买回约18.3亿个SKY代币。这些买回操作通常以每笔约1万美元的小额交易全天进行，为市场创造了稳定的买盘。目前，该计划每天从流通中移除约360万个SKY代币。
结合排放调整，买回有效收紧了代币的实际供应量。协议数据显示，目前约67%的SKY被质押，剩下较小部分活跃交易于市场。
治理提案还批准了新的基础设施，以扩大围绕USDS的信贷市场。两个新的“Launch Agents”被引入，帮助部署信贷并管理与USDS稳定币系统相关的流动性基础设施。
行业趋势：从通胀模型转向通缩模型
在整个加密市场中，越来越多的协议正转向以买回和低排放为核心的代币模型，取代早期DeFi中盛行的通胀激励系统。过去，许多协议通过大量新铸造代币吸引流动性提供者、交易者和治理参与者。虽然这些激励帮助启动网络，但也造成持续抛售压力，因为接收者往往将奖励兑换为现金。
近期，协议开始反向操作。除了减少代币发行，一些协议利用协议收入在公开市场回购代币，甚至直接销毁。例如，去中心化交易所Hyperliquid将部分交易费用用于购买并销毁其HYPE代币。上周交易量激增时，该协议单周产生超过1300万美元费用，使得约900万美元价值的代币在七天内被销毁。
其他项目也正在追随类似策略。基于Solana的Jupiter在2月投票决定在2026年消除JUP代币的净新发行，防止额外供应进入流通。同时，衍生品协议dYdX批准了一项计划，将其75%的协议收入用于代币回购。
这些转变反映出更广泛的努力：将代币需求更直接地与协议活动挂钩，同时限制对现有持有者的稀释。SKY代币的近期走势正是这一趋势的又一例证，市场参与者正密切关注其后续影响。