全美特许银行SoFi（SoFi Technologies）在重新推出加密业务后，于2026年第一季度实现了1.216亿美元的加密交易收入。然而，这一数字几乎被1.207亿美元的相关交易成本完全抵消，最终净加密交易收入仅为85.2万美元。这是自去年年底该银行重返加密货币领域以来，首次详细披露其加密业务的经济效益。
收入结构：以本金身份交易，成本高企
根据SoFi最新的季度报告，该公司在加密交易中扮演的是本金角色——从第三方流动性提供商处购买或出售加密货币，再将资金转入或转出客户账户。这种模式类似于经纪商模型，平台仅作为交易中介，并不承担方向性风险。正因如此，SoFi选择了以总额法记录交易，导致收入规模庞大但净利微薄。
从盈利指标看，SoFi第一季度GAAP每股收益为0.12美元，调整后约为0.13美元，高于去年同期的0.06美元。但加密业务对净利润的贡献极为有限——85.2万美元的净收入仅相当于总收入的0.7%。
账户与产品进展：239,509个加密账户，SoFiUSD开始铸造
截至3月31日，SoFi报告了239,509个加密账户。该公司强调，这一数字代表通过其平台开设的账户总数，而非活跃交易者数量。自去年11月重新上线应用内加密交易以来，业务规模正在逐步扩大。
在稳定币领域，SoFi于去年12月推出的企业支付稳定币SoFiUSD正式进入铸造阶段。公司表示，已在第一季度开始铸造SoFiUSD，并已与Mastercard达成合作，旨在支持未来跨卡网络的结算能力。不过，SoFi也提醒，美国《GENIUS法案》将要求其将SoFiUSD迁移至“单独获得许可或监管的实体”，这可能会对业务结构产生影响。
此外，SoFi重申其自身持有的加密资产规模仍然很小，仅作为运营所需的偶然库存，而非长期投资。
市场影响分析：传统银行入局加密的利润困境
SoFi的财报揭示了传统金融机构涉足加密货币交易时面临的典型盈利挑战。作为做市商的替代方案，银行以本金身份撮合交易虽然避免了价格波动风险，但高昂的流动性成本严重压缩了利润空间。1.216亿美元的交易收入对应1.207亿美元成本，反映出当前加密市场流动性溢价仍处高位。
从行业视角看，SoFi的案例表明，单纯依托交易费差模式的加密业务难以成为银行业的主要利润中心。相比之下，其推出的SoFiUSD稳定币以及与Mastercard的合作更具战略价值——稳定币可用于跨境支付、企业结算等场景，符合未来数字资产与法币系统融合的方向。
监管方面，《GENIUS法案》的落地可能重塑稳定币发行格局。若SoFiUSD需迁至特许实体，将增加合规成本，但也可能提升其透明度和机构信任度。对于其他探索稳定币的银行而言，这一法案的进展同样值得密切关注。
总体而言，SoFi的加密业务目前仍处于投入期，收入体量虽大但利润微薄。随着市场成熟、成本优化及稳定币生态的完善，其长期价值或许会在后续季度逐步显现。