根据CoinShares周一（12月22日）发布的数字资产基金周报，截至12月19日的一周内，加密资产投资产品录得9.52亿美元的净流出，结束了此前连续四周的净流入趋势。这也是自2025年10月以来最大规模的单周资金外逃。
整体流出9.52亿美元：美国Clarity法案延宕成导火索
报告指出，本轮资金逆转主要归因于美国《Clarity法案》的延迟通过，该法案旨在为加密资产提供更明确的监管框架。政策不确定性再度笼罩全球最大加密市场，叠加宏观面压力——美联储暗示降息预期推迟、劳动力数据分化、通胀仍高于目标——使得投资者避险情绪升温。CoinShares在社交媒体上表示：“央行密集的一周给加密市场带来压力，比特币下跌约2%，美国就业数据喜忧参半，通胀虽降温但仍高于目标，降息看起来不那么紧迫，流动性保持紧张。”
此外，大型持有者的持续抛售传闻也加剧了市场担忧。受影响最严重的是美国地区产品，单周流出9.9亿美元，几乎完全主导了全球资金动向。加拿大和德国产品分别流入4620万和1560万美元，部分抵消了美国的流出。截至报告期末，加密ETP总资产管理规模降至467亿美元，低于去年的487亿美元，暗示2025年全年流入可能难以超越2024年的创纪录水平。
比特币以太坊领跌：以太坊流出5.55亿，比特币流出4.6亿
分资产看，以太坊成为流出重灾区，上周录得5.55亿美元资金净流出。投资者对以太坊价格跌破2700美元、以及潜在监管变化（如Clarity法案可能影响ETH的证券属性）感到不安。尽管如此，以太坊2025年迄今仍累计流入127亿美元，显示出长期配置需求依然强劲。
比特币紧随其后，流出4.6亿美元，价格一度跌破8.5万美元。此前的持续流入已止步，短期乐观情绪出现暂停。2025年比特币累计流入272亿美元，但远低于2024年同期的416亿美元，表明整体市场热情有所降温。
值得注意的是，尽管比特币和以太坊现货ETF上周分别流出4.97亿和6.44亿美元，但山寨币ETF却逆流而上。
Solana和XRP逆势崛起：合计流入超1.1亿美元
在整体流出的大背景下，Solana和XRP展现出惊人的韧性。Solana产品上周净流入4850万美元，XRP产品流入6290万美元，合计约1.11亿美元。具体到现货ETF层面，XRP现货ETF净流入8200万美元，Solana现货ETF净流入6600万美元，远好于比特币和以太坊现货ETF的表现。
这一现象反映出机构对具有明确实用场景和社区共识的优质山寨币的持续兴趣。尽管Solana价格近期跌破关键支撑位、XRP价格也处于2美元以下，但投资者仍看好其长期潜力。XRP近期受益于Ripple与SEC诉讼的积极进展，以及支付领域落地预期的提升；Solana则依靠其高性能生态和DePIN（去中心化物理基础设施网络）概念吸引资金。
区域分化与市场展望：美国政策成核心变量
从区域资金流向可以看出，美国监管政策的明朗度仍是影响加密ETP市场的最大变量。若Clarity法案迟迟无法落地，美国的资金外流可能会延续，而加拿大、欧洲等地区则可能借此吸纳更多资金。CoinShares指出，当前宏观环境（高利率、流动性收紧）与监管不确定性叠加，短期加密市场或将维持震荡格局。
不过，Solana和XRP的强势流入表明，机构并未完全离场，而是进行结构性调仓：从“大而全”的比特币和以太坊，转向更具弹性和叙事性的山寨币。随着2026年第一季度更多政策窗口打开，加密ETP可能迎来新的资金拐点。