Solana 历史上首次正式链上治理投票已于 8 月 27 日截止，三项涉及代币经济学的提案进入计票阶段。按文中给出的测算，如果三项提案全部通过，SOL 的年度新增发行将加速递减，日均销毁量可能放大约 14 倍。
同一天，SOL 触及 109 美元，创下 2026 年内新高。文中称，SOL 在整个 8 月上涨 44%，为 2024 年以来表现最强的月份。
高使用量与低价值捕获之间的落差
这轮治理投票之所以受到关注，核心在于 Solana 的网络活跃度与协议层收入之间存在明显落差。
据文中数据，Solana 在 2026 年一季度处理了 253 亿笔交易，是以太坊同期的 120 多倍；现货 DEX 市场份额连续 7 个季度排名第一，占比约 30%；网络连续正常运行时间已超过 90 天，自 2024 年 2 月以来没有出现全网宕机。RWA（真实世界资产）链上供应量在 6 月突破 30 亿美元，占 TVL 的 24%。
机构采用层面也有新进展。Charles Schwab 宣布将 SOL 纳入加密交易产品线，SBI Holdings 则通过合资公司把其区块链业务转向 Solana。
但这些增长并没有同步体现在 SOL 持有者可获得的经济回报上。文中称，Solana 历史总手续费收入约为 5.86 亿美元，而以太坊为 131.2 亿美元，差距超过 22 倍。应用层捕获的价值是协议层的 134 倍。
Galaxy Research 2026 年第二季度报告显示，Solana 网络手续费环比下降 44%至约 1.55 亿美元，网络收入（REV）从一季度的 8980 万美元下降 43%至 5100 万美元。在多链收入排名中，Solana 以 12% 的份额位列第四，排在 Hyperliquid、Tron 和以太坊之后。
费用结构如何影响 SOL 销毁
文中将问题指向 Solana 当前的费用结构。
2025 年 2 月，验证者批准 SIMD-0096，将优先费用 100% 分配给出块验证者，不再销毁。由于优先费用和 Jito 小费合计占网络日收入的 85% 以上，而具有通缩作用的基础费用只占较小部分，且其中仅有 50% 被销毁，当前链上形成的结果是：Solana 每天大约销毁 650 枚 SOL，同时每天新增发行约 6 万枚 SOL。
21Shares 对这一处境的概括是：「规模已被证明，价值捕获尚未。」
三项提案的核心内容
8 月 22 日开启的三项治理提案，被视为 Solana 社区针对这一问题的最新修补尝试。
SGP-0001：建立正式链上治理框架
SGP-0001 被称为 Solana 宪法。该提案确立正式的链上治理框架，投票权按质押权重分配，普通质押者也有权覆盖验证者投票。这项安排构成后续两项提案的制度基础。
SGP-0002：加快通缩递减速度
SGP-0002 由基础设施公司 Helius 的工程师提出，拟将年度通缩递减率从 15% 提高到 30%。按文中数据，Solana 当前通胀率约为 3.8%，原本要到 2032 年才会降至 1.5% 的终端通胀率。若新方案落地，这一时间表将提前到 2029 年。
文中预计，该提案将在 6 年内减少约 1890 万枚 SOL 的发行，按当时价格计算约值 15 亿美元。
SGP-0003：重构基础交易费用
SGP-0003 由研发公司 Temporal 提出，计划把当前扁平的基础交易费用拆分为两部分：一部分是支付给出块者的固定入场费，另一部分是按实际计算资源消耗计价、并全额销毁的资源费用。
如果这一方案实施，日均 SOL 销毁量可能从约 650 枚提高到 7500 至 9000 枚，增幅接近 14 倍。
投票数据与支持方
截至 8 月 27 日投票截止前，SGP-0002 的参与率达到 33.84%，已满足三分之一的法定人数要求。赞成票约占投票权重的 25.84%，反对票约 5.54%，弃权约 2.65%；按有效票计算，赞成票占比超过 80%。
支持方中，Helius 投入约 1600 万枚 SOL 支持，Jupiter 投入 1247 万枚 SOL，Jito 则通过内部治理机制预授权三项提案全部投赞成票。
反对者的顾虑与利益冲突
并非所有参与者都支持上述调整。
纳斯达克上市公司 Solana Company（股票代码 HSDT）支持 SGP-0001，但对 SGP-0002 与 SGP-0003 投下反对票。其 CEO Joseph Chee 给出的理由是，机构需要稳定、可审计的经济参数来做多年期规划，在 Solana ETF 刚开始吸引传统资本的阶段，若突然改变质押收益和交易成本结构，可能拖慢机构采用。
文中同时指出，这种反对立场背后也存在直接利益因素。Solana Company 第二季度收入为 252.6 万美元，其中质押收入 251.2 万美元，占比 99.4%。若通缩加速，质押收益可能从当前约 5.25% 在 3 年内降至约 2.25%。
围绕治理机制本身，也存在委托代理层面的争议。按新的治理框架，验证者默认可按其管理的全部委托质押权重投票，除非委托人主动覆盖。这意味着，依赖质押收入的验证者可以用委托给它的 SOL 反对削减质押收益，而部分委托者未必知晓自己的投票权正在被这样使用。文中提到，CryptoSlate 的分析直接点出了这一问题。
对小型验证者来说，压力更为现实。21Shares 的模型显示，如果 SGP-0002 实施，部分运营成本较高的小型验证者可能失去盈利能力并退出，短期内可能加剧验证者集中化，这与 Solana 的去中心化目标存在张力。
并非首次讨论通胀结构
这不是 Solana 第一次试图调整通胀问题。
2025 年 3 月，SIMD-0228 曾提议将通胀率直接削减 80%，并引入基于质押参与率的动态发行机制。最终，61.39% 的参与质押投出反对票，提案未获通过。
文中认为，当时提案被否决的核心原因，与当前争议相似，都是验证者不愿削减自身收入来源。不过，这一次的方案相对温和。SGP-0002 调整的是递减斜率，而不是一次性大幅削减。SIMD-0550 的技术实现也刻意加入连续锚定机制，以避免激活时发行量出现不连续跳变。
即便通过，仍需后续技术落地
即便 SGP-0002 和 SGP-0003 最终都获得通过，投票结果也只是方向性授权。文中指出，后续仍需经过 SIMD 技术实现、测试和链上激活，协议修改从投票通过到真正生效，中间可能还有数月窗口期。
SOL 当前所处的位置
文章最后提到，SOL 当前处于一个较为微妙的位置。相较于 293 美元的历史高点，SOL 跌幅仍超过 60%；但在 8 月又反弹 44% 至 109 美元。文中将这轮回升归因于技术面超卖后的修复、治理预期的提前定价，以及 BTC 突破 8 万美元带来的板块轮动。
按文中说法，RSI 已进入超买区域。对于短线交易者，文中提示需要关注治理投票结果落地后「买预期卖事实」的风险；而对长期持有者，问题仍然是 Solana 能否把高网络使用量转化为 SOL 持有者的经济回报。