在比特币矿企加速向人工智能基础设施转型之际，埃隆·马斯克相关版图的一次新动作，正在改写这一赛道的竞争格局。SpaceX近日将其位于美国田纳西州孟菲斯的Colossus 1人工智能集群转化为商业算力产品，并与AI公司Anthropic达成合作。根据公开信息，Anthropic将使用该设施的全部计算能力，获得超过22万颗英伟达处理器以及300兆瓦新增容量，且部署周期仅为一个月内。
这一合作直接强化了Anthropic旗下Claude系列产品的服务能力。报道显示，新增算力已帮助Anthropic将Claude Code付费计划的速率限制翻倍，取消Pro和Max账户在高峰时段的使用上限，并显著提高开发者对Claude Opus模型的请求量。对SpaceX而言，这不仅带来了一个重量级AI客户，也向投资者传递出其基础设施雄心并不局限于火箭和卫星业务。
比特币矿企为何集体押注AI
过去一年，比特币矿企不断强调，未来估值逻辑可能不再只围绕产币能力，而会更多取决于其拥有的电力资源、场地租约和可快速部署的算力基础设施。尤其是在2024年比特币减半之后，区块补贴下降使矿工利润空间进一步收紧，行业转型压力持续上升。
CoinShares指出，2025年第四季度是减半以来矿工最艰难的时期之一。在比特币价格回调和全网算力接近历史高位的双重压力下，矿工核心盈利指标hashprice跌至五年低位。进入今年第一季度后，hashprice进一步降至约每PH/s/天29美元，这对设备老旧、电力成本较高的运营商形成更大挤压。
在这种背景下，多家上市矿企开始将AI和高性能计算视作新的利润来源。CoinShares预计，到今年年底，上市矿企来自AI业务的收入占比可能升至70%，而当前约为30%。该机构还表示，上市矿企在2025年及2026年初已宣布的GPU托管与云服务协议总规模累计超过700亿美元。这表明，矿业公司正从“挖矿企业”逐渐被资本市场重新定义为兼具AI敞口的基础设施公司。
目前，TeraWulf、Core Scientific、Cipher和Hut 8等矿企，已被越来越多投资者视为同时受益于比特币与AI基础设施需求的双重标的。不过，这种转型并不意味着它们已经彻底摆脱加密周期影响，其盈利能力仍在相当程度上受到比特币价格与hashprice波动牵引。
电力资源成为真正稀缺资产
矿企之所以能切入AI赛道，一个关键原因在于人工智能行业暴露出比芯片更深层的瓶颈：电力。AI开发者固然需要GPU，但芯片只有在具备供电、散热、并网条件的数据中心中才能发挥价值。也因此，市场开始重新定价那些已经拿到电力接入资格、拥有工业级能源运营经验的资产。
区块链分析机构Artemis指出，AI投资逻辑可能“更多关乎电力，而不只是芯片”，并提到美国潜在存在约50吉瓦的电力缺口。该机构还表示，近一个月来，“比特币矿企AI主题”相关资产表现上涨56%，领先于AI芯片、数据中心、电力及其他基础设施板块。这种价格表现说明，市场越来越愿意按照电力资产组合，而非单纯比特币产出来给矿企估值。
Modular Capital的研究也支持这一观点。该机构称，AI工作负载需要持续、密集且大规模的供电能力，而现有电网并网流程无法快速满足需求。数据显示，数据中心当前约占美国电网总用电量的3%至4%，但到2028年这一比例可能升至12%；与此同时，超大规模云厂商今年资本开支接近6500亿美元。在供需错配之下，已经完成选址、接入和用电部署的矿场，天然具备一定先发优势。
不过，电网排队问题也在加剧稀缺性。Modular称，大型负载并网周期可能长达4年以上；得州电网运营商ERCOT仍有约458吉瓦待审批申请。在覆盖弗吉尼亚、俄亥俄、宾夕法尼亚等地的PJM区域，新建大型负载接入已明显受阻，原因之一是可用供电能力在四年内下降了20%。此外，大型变压器采购通常需要2至3年，而超过100兆瓦负载所需变电站建设还要再增加18至24个月。
正因如此，比特币矿企虽然未必天然适合承载先进AI工作负载，但它们最值钱的资产，往往是已经排进电力接入队列的位置，以及现成土地、能源合同和工业运维经验。
SpaceX入场后，矿企面临的新竞争
SpaceX此次将Colossus 1商业化，意味着“电力即护城河”的逻辑正在吸引资本更雄厚、技术平台更完整的参与者进入。此前，比特币矿企尝试切入的是GPU托管、机房租赁和部分云服务市场；而像SpaceX这样的公司，则可以从另一个维度参与竞争——先为内部AI训练建设超大规模集群，再在内部需求转移后，将闲置能力对外出租。
报道提到，马斯克曾表示，SpaceX已将自身AI训练工作转移至Colossus 2，并计划向其他AI公司提供计算能力。这意味着Colossus 1之所以能被释放出来，并非退出AI，而是对既有资产进行再商业化利用。这种模式对矿企构成了新的挑战：它们过去主要与其他矿企争夺AI转型机会，如今则需要面对超大云厂商、neocloud平台、能源开发商、基础设施基金以及马斯克相关技术平台的全面竞争。
从市场影响看，SpaceX与Anthropic合作进一步验证了一个趋势：AI算力竞争的核心正从“谁拥有更多芯片”转向“谁能更快交付可用电力和成熟设施”。这对比特币矿企而言既是机会，也是压力。机会在于，市场依然认可拥有电力接入能力的矿场资产价值；压力则在于，一旦科技巨头和大型平台以更快速度、更大资本投入进入，矿企的时间窗口可能迅速缩短。
总体来看，比特币矿企转型AI的逻辑并未失效，但竞争门槛已经显著提高。未来真正胜出的，可能不是单纯拥有矿机和场地的公司，而是那些能把电力、冷却、并网资质、资本效率与客户获取能力整合起来的综合基础设施运营商。随着SpaceX的加入，这场从“挖矿”到“算力服务”的转身，正在变得更加拥挤，也更加残酷。