SpaceX股价继续走低。周五，该股下跌5.4%，收于123.99美元，总市值降至1.63万亿美元，已跌破135美元的IPO发行价。与6月16日上市后的第三个交易日触及的2.64万亿美元高点相比，公司市值累计蒸发逾1万亿美元。
这轮下跌的最新触发因素，是SpaceX旗舰火箭Starship因发动机故障被迫中止发射任务。由埃隆·马斯克创立的这家火箭与人工智能公司，正遭遇上市以来最严峻的一轮估值考验。
Starship中止发射后，股价再度承压
周四，SpaceX在Starship火箭部分发动机未能点火后中止发射。马斯克随后在X平台表示，公司将更换两台Raptor发动机，下一次发射尝试可能推迟至下周初。
SpaceX称将再次尝试发射。Raymond James分析师Brian Gesuale在周五发送给客户的报告中表示，即便本次出现延误，如果SpaceX能在下周成功发射，那么两次Starship飞行之间的间隔将从此前的221天缩短至不足60天。
Gesuale于7月7日以“强力买入”评级启动对SpaceX的覆盖，并给出800美元目标价。这一目标价是华尔街最高水平，较周五收盘价高出约545%。他在报告中称：“此类异常情况将持续伴随Starship的激进研发进程——这是在突破可重复使用性、载荷能力以及为Starlink V3部署和未来NASA阿尔忒弥斯任务提速等方面的必然代价。”
Integrity Asset Management投资组合经理Joe Gilbert表示：“发射失败的时机对公司叙事而言并不理想，但失败本就是这一叙事固有的风险。投资者正在降低仓位、重新审视估值，乐观情绪正在缓慢消退，同时也在压低此前高企的估值倍数。”
Starship仍是SpaceX商业版图的核心
根据SpaceX在6月发布的IPO招股书，公司已在Starship研发上累计投入逾150亿美元。这款火箭被视为SpaceX推进太空数据中心建设、扩大Starlink卫星通信网络，以及最终执行载人登月和火星任务的核心载体。
Clear Street分析师Greg Pendy表示：“任何实质性的进度滞后都将直接影响Starlink及直连手机服务的规模扩张，因为更低廉的发射成本对加速卫星部署至关重要。”
加拿大皇家银行分析师Ken Herbert和Jonathan Atkin也在报告中指出，Starship带来的成本节约将是解锁SpaceX更大计划的关键催化剂，其中包括所谓的“轨道计算”业务。但两人同时警告，可重复使用的发射节奏“至关重要”。他们写道：“我们理解去风险化的路径是非线性的，并认为投资者也可能被迫接受这种非线性节奏。”
华尔街仍偏多，但结构性压力正在累积
尽管近期股价持续承压，华尔街整体对SpaceX仍保持偏多立场。彭博汇总的数据显示，超过80%的分析师给予该股买入或相当评级，平均目标价为235.34美元，较当前水平对应约90%的上行空间。
不过，市场面临的压力并未消退。SpaceX已于本月初被纳入纳斯达克100指数，同时，公司内部人士持股的锁定期将在未来几个月陆续到期，届时将有股份逐步进入市场。
Siebert Financial首席投资官Mark Malek表示：“考虑到未来锁定期陆续解除，许多投资者可能已重新审视最初的投资逻辑，而此前观望的潜在买家则在等待更低的入场时机——随着估值逐步回归合理区间，这种机会出现的概率相当高。”
AI IPO热度也面临考验
据《华尔街日报》报道，SpaceX正就向美国国防部出售算力进行谈判。消息传出后，公司股价一度短暂反弹。报道还称，SpaceX此前已与Alphabet旗下谷歌及Anthropic PBC签署类似协议。
SpaceX本轮持续回落，也被视作对当前人工智能相关IPO热潮的一次压力测试。人工智能是其IPO叙事中的核心组成部分，公司将太空数据中心定位为切入估值约26.5万亿美元潜在市场的战略支点。
这场创纪录IPO曾为华尔街大型投行带来可观收益，并推动股权承销业务收入升至2021年以来的季度高位。如今，随着SpaceX股价跌破发行价，市场对高估值科技公司上市后能否延续强势表现的疑虑正在升温。