SpaceX 上市仅一个月，股价已跌破发行价，上市初期的强势表现几乎回吐殆尽。随着锁定期解禁临近，这家公司正面临 IPO 后常见的信心考验。
周三，SpaceX 股价一度下跌 2.9%，至 132.15 美元，跌破上个月创纪录 860 亿美元 IPO 中 135 美元/股的发行价。该股最终收于 136.08 美元，略高于发行价。
从走势看，这只新股经历了典型的剧烈波动。上市前三个交易日，股价累计上涨近 50%；但在随后的三个交易日中，又回吐了近四分之一的涨幅。
债券价格持续走低
除股价之外，SpaceX 新发行的 250 亿美元债券也受到关注。这批债券将于 2056 年到期，自 6 月 24 日开始交易以来，价格一路下跌，目前收益率高达 7.5%，已接近垃圾债水平。
SLC Management 董事总经理 Dec Mullarkey 表示：“投资者愈发意识到，SpaceX 的故事在很大程度上关乎其 xAI 野心。随着市场对大规模基础设施建设的成本与效益愈加审慎，SpaceX 的计划听起来过于遥远。”
锁定期解禁临近
SpaceX 在 6 月份完成的 750 亿美元 IPO 融资中，约有 20% 分配给了散户。对于大型股发行而言，这一比例并不常见。股价跌破发行价，削弱了公司及承销银行在上市阶段建立的叙事，也让部分新股更容易陷入信心承压的局面。
接下来几周，SpaceX 还需发布上市后的首份季度业绩，首批早期投资者持股锁定期也将陆续到期。若解禁后出现减持，股价可能面临更大的卖压。
这一节点之所以受到关注，在于新股披露业绩往往也是早期投资者兑现收益的窗口。虽然股价较高点已有明显回落，但对更早进入的投资者而言，账面浮盈仍然可观，减持动力仍在。
指数纳入带来被动买盘
SpaceX 上市初期的上涨，部分也被认为与被动资金流入有关。
纳斯达克公司修改规则后，允许新上市的大市值公司最快在上市 15 个交易日后被纳入纳斯达克 100 指数，较此前至少三个月的要求明显缩短。按照这一规则，SpaceX 已于 7 月被纳入该指数，并在 6 月下旬 IPO 后约两周进入罗素 1000 指数。
据彭博报道，彭博智库分析师 Rob Du Boff 估算，SpaceX 被纳入纳斯达克 100 及富时罗素相关指数后，指数基金至少将买入 54 亿美元股票。这类被动买盘在上市初期对股价形成了支撑，但技术性需求通常难以长期延续。
华尔街仍给出高目标价
尽管近期股价承压，华尔街整体立场仍偏乐观。
随着参与本次 IPO 的银行系分析师静默期结束，多份看多报告集中出炉，其中 Raymond James 给出了全街最高的 800 美元目标价。
据彭博追踪，逾 80% 的分析师对 SpaceX 给出相当于“买入”的评级，平均目标价约为 238 美元，较当前股价隐含约 78% 的上涨空间。