2026年6月12日，SpaceX以135美元/股的发行价登陆纳斯达克，股票代码为SPCX，融资规模达到750亿美元，创下IPO史上融资纪录。开盘后，SPCX股价一度涨破170美元，较发行价涨幅超过25%。这场被称为万亿美元级别的IPO，在传统金融市场点燃了交易热度。
纳斯达克首秀与链上认购落差
同一天，加密行业试图借助代币化框架为散户打通IPO通道的首次大规模实验，却以大面积退款告终。Bybit、Binance和Bitget Wallet相继宣布取消活动并全额退款；此前被认为相对可靠的Kraken，社区反馈显示，不论用户投入多少，多数最终只获得约4.2786股SPCXx的象征性配额。
本次问题集中在xStocks这一基础设施上。xStocks由Kraken母公司Payward Services旗下Backed Assets（JE）Limited发行，是一种代币化股权框架，设计目标是让代币以1:1对应底层真实股份，并由受监管券商托管实股。Kraken于6月5日率先上线SpaceX IPO Access，代币代码SPCXx，向110余个地区的认证用户开放认购。
xStocks配额低于平台需求
Bybit随后于6月7日推出IPO Express产品，并将SpaceX打新设为首个上线标的，指示价格为135 USDC，另收5%承销费，单用户最低认购100 USDC，最多可提交50笔认购订单。币安随后以“首个IPO Campaign”名义推出SPCXx认购活动。Bitget Wallet也通过Solana上的xStocks框架上线类似产品，初始额度300万美元，因需求旺盛迅速扩容至1300万美元，并在30分钟内超购4倍。
SpaceX于6月12日正式登陆纳斯达克，募资750亿美元，隐含估值达1.75万亿美元。但同日，各加密平台陆续发布公告称，xStocks从承销商处实际拿到的底层股份配额远低于预期，无法按需求向平台足额交付。Bitget官方在X上表示：“xStocks团队竭尽全力争取配额，但最终未能如预期落实。”Bybit也在X上确认，由于xStocks无法交付底层资产，Bybit未收到任何SpaceX股份分配，所有认购资金将100%自动退回原账户，并向符合条件的参与用户提供约10%年化利率的补偿奖励。
退款、空投与固定4.2786股
币安、Bitget与Bybit随即宣布取消活动并全额退款，同时承诺为受影响用户提供额外补偿。链上数据显示，币安SPCXx认购活动开启后28小时内，从27689个钱包地址吸引约5.57亿美元USDC认购承诺；其中超过81%的地址单笔认购不超过2万美元，也有114个地址各自质押至少50万美元。活动取消后，交易所官方宣布全额退还锁定USDC，并向所有参与用户空投总价值100万美元的bStocks SpaceX代币SPCXB，预计在6月18日前到账。
Kraken作为xStocks的关联交易所，同样未能满足大量认购需求。社区反馈称，Kraken成功认购用户无论投入金额大小，最终均只分到固定的4.2786枚SPCXx代币；按135美元发行价折算，约合578至606美元，剩余资金全部退还。Kraken目前尚未官方确认这一数字。与此同时，有收到份额的中国大陆用户反映，App页面显示因地区问题不可以交易SpaceX股票份额，意味着这约4股份额未必能够卖出。Kraken在支持页面解释称，IPO配额分配权归承销商所有，可按比例、随机、分级或基于关系等方式进行，高需求环境下出现部分配额乃至零配额属于正常结果。
社区晒单、质疑与Gate.io例外
事件发酵后，中文社区在X上出现大量晒单和吐槽。Kraken用户@joeylu0627记录称：“以我来说，投入20万U，最终拿到4.2786股的SPCX（价值约700美金），剩余的金额都被退还。幸好没亏到钱，只是拿大钱赚个皮毛…”用户@jijioulei33190则写道：“管你1000U还是10万U，通通给4.2股SpaceX……中文区用户拿到了股票，我**不能交易，只能买不能卖？”拿到606U配额的海外用户@MengLayer（陈小萌）晒出在Kraken Pro将SPCXx闪兑回USDC的截图，并配文：“100万打新，挣60U，我真牛逼。”他还引用另一用户的吐槽：“涨了就退款，跌了才发给你。”还有用户推测，存在“看份额的钱涨了所以私下里把用户的份额吞了”的说法。
并非所有加密平台都以退款收场。Gate.io同样有实际配股，用户@px521com2晒出账单称：“芝麻（Gate）认购5786刀→退回5557刀→卖出得268刀，盈利39刀；加上Kraken部分，今天合计净赚127美金。就今天币圈这‘九成人都在骂娘’的行情，能捡到127刀，我已经很知足了。”相较Kraken“人均4.2股”的固定配额，Gate的按比例分配机制让部分用户获得了更灵活的实际收益空间。Kraken方面强调，配额不足源于承销商的分配决策，而非平台技术或操作问题。换言之，本次问题不在链上能否发行、结算或展示代币化股票，而在于加密平台并未真正掌握IPO配售上游资源。SpaceX此次以135美元/股发行约5.556亿股，募资约750亿美元；在极高零售认购热情下，加密平台聚合需求大幅超过其从传统承销体系中争取到的额度。所谓“链上IPO”的大规模试水，最终暴露出需求端已被组织起来，但供给侧仍由传统金融体系掌握的现实。