OdailyDepth 作者 jk 记录的这场 SpaceX IPO，同时成为传统金融与加密行业的强烈对照。2026 年 6 月 12 日，SpaceX 以 135 美元/股登陆纳斯达克，股票代码 SPCX，融资 750 亿美元，创下 IPO 史上融资纪录；开盘后 SPCX 一度涨破 170 美元，较发行价涨幅超过 25%。
同一天，加密平台试图借代币化框架为散户打开 IPO 通道的实验却集体失利。Bybit、Binance 和 Bitget Wallet 先后取消活动并全额退款；此前被不少用户认为更稳妥的 Kraken，也被社区反馈为无论投入多少，多数成功认购者最终仅拿到约 4.2786 股 SPCXx。
xStocks 成为链上打新的关键入口
本次基础设施是 xStocks，由 Kraken 母公司 Payward Services 旗下 Backed Assets（JE）Limited 发行。其设计目标是让 xStocks 代币 1:1 对应底层真实股份，并由受监管券商托管实股。Kraken 6 月 5 日率先上线 SpaceX IPO Access，代币代码 SPCXx，面向 110 余个地区的认证用户开放认购。
Bybit 6 月 7 日推出 IPO Express，并把 SpaceX 打新列为首个上线标的，指示价格为 135 USDC，另收 5% 承销费，单用户最低认购 100 USDC、最多 50 笔订单。币安随后以“首个 IPO Campaign”推出 SPCXx 认购，Bitget Wallet 也通过 Solana 上的 xStocks 框架上线类似产品，初始额度 300 万美元，后扩至 1300 万美元，并在 30 分钟内超购 4 倍。
配额不足让多家平台退款
SpaceX 正式上市当天，问题集中暴露：xStocks 从承销商处实际获得的底层股份配额远低于预期，无法按平台需求交付。Bitget 官方在 X 上表示：“xStocks 团队竭尽全力争取配额，但最终未能如预期落实。”Bybit 也确认，因 xStocks 无法交付底层资产，Bybit 未收到任何 SpaceX 股份分配，认购资金将 100% 自动退回原账户，并向符合条件用户提供约 10% 年化利率的补偿奖励。
币安、Bitget 与 Bybit 随即取消活动、全额退款并承诺额外补偿。链上数据显示，币安 SPCXx 认购开启后 28 小时内，从 27,689 个钱包地址吸引约 5.57 亿美元 USDC 认购承诺；超过 81% 地址单笔认购不超过 2 万美元，另有 114 个地址各自质押至少 50 万美元。币安宣布退还锁定 USDC，并向参与用户空投总价值 100 万美元的 bStocks SpaceX 代币 SPCXB，预计 6 月 18 日前到账。
Kraken 用户晒单：大额资金换来 4 股多
Kraken 的结果同样让社区失望。用户反馈称，成功认购者不论投入大小，最终多为固定 4.2786 枚 SPCXx；按 135 美元发行价计算，约合 578 至 606 美元，其余资金退回，Kraken 尚未官方确认该数字。有中国大陆用户称，App 页面因地区问题显示不可交易 SpaceX 股票份额。Kraken 支持页面解释，IPO 配额由承销商分配，可按比例、随机、分级或基于关系等方式进行，高需求下出现部分甚至零配额属于正常结果。
X（原 Twitter）中文社区随后出现大量晒单。Kraken 用户 @joeylu0627 称，自己投入 20 万 U，最终拿到 4.2786 股 SPCX，价值约 700 美金，剩余金额退还，“幸好没亏到钱，只是拿大钱赚个皮毛”。@jijioulei33190 则吐槽：“管你 1000 U 还是 10 万 U，通通给 4.2 股 SpaceX……中文区用户拿到了股票，我**不能交易，只能买不能卖？”海外用户 @MengLayer（陈小萌）晒出在 Kraken Pro 将 SPCXx 闪兑回 USDC 的截图，写道：“100 万打新，挣 60 U，我真牛逼。”也有用户推测，“看份额的钱涨了所以私下里把用户的份额吞了”。
少数平台实际配股，供给仍在承销体系
并非所有平台都只剩退款。Gate.io 用户 @px521com2 晒出账单称：“芝麻（Gate）认购 5786 刀→退回 5557 刀→卖出得 268 刀，盈利 39 刀；加上 Kraken 部分，今天合计净赚 127 美金。”相比 Kraken“人均 4.2 股”的固定配额，Gate 的按比例分配给部分用户留下了实际收益空间。Kraken 方面强调，配额不足源于承销商分配决策，而非平台技术或操作问题；也就是说，链上发行、结算和展示并非主要障碍，真正卡点在 IPO 配售上游资源。SpaceX 本次以 135 美元/股发行约 5.556 亿股，募资约 750 亿美元，隐含估值 1.75 万亿美元。加密平台聚合出的零售需求，远超其从传统承销体系中取得的额度，这让“链上 IPO”首次大规模试水暴露出供给侧仍由传统金融掌握的现实。