半导体研究机构 SemiAnalysis 在最新报告《SpaceX 10GW in 2027 – Why It’s Real》中表示，AI 竞赛的衡量标准正在变化，市场关注点已从“谁能买到更多 GPU”，转向“谁能以最快速度把电网与机房建好”。报告认为，随着 SpaceX 完成对 xAI 的合并，马斯克以“第一性原理”为核心的方法，正把极限工程能力和现场自发电模式转化为算力基础设施扩张能力。
算力市场评估方式出现变化
报道指出，过去两年，算力租赁市场普遍采用“成本加成”模式，即依据硬件折旧和电力成本收取固定 GPU 租金。随着自主代理（Agentic AI）和代码生成技术普及，AI 的消耗形态正从一次性回答，转向 24 小时持续运算，市场评估口径也逐步转向“每百万瓦年营收”（Revenue per Megawatt，Revenue / MW）。
根据报告，在将先进芯片架构全面导入高阶推理服务的特定条件下，每 1GW 算力具备创造高额年营收的理论潜力。这也使科技公司把能否按时取得稳定电力，视为核心商业利益之一。
报告称 SpaceX 的核心卖点是建设速度
ABMedia 援引 SemiAnalysis 报告称，微软、Google、Meta 等传统科技巨头并不缺采购 GPU 的资金，真正难以跨越的是物理基础设施瓶颈，包括土地取得、电网并网审查和变电站升级。按照报告说法，传统公共电网流程通常需要 2 至 3 年。
在这一背景下，SemiAnalysis 认为，SpaceX / xAI 依靠“第一性原理”推动的极限工程速度，把数据中心建设本身做成了竞争力。按其说法，这家公司表面上出售的是算力，本质上出售的是更快完成基础设施落地的能力，也就是为客户节省时间。
报告提到，SpaceX 采取在机房现场直接部署天然气涡轮发电机组的策略，以绕开电网并网流程，从而显著缩短通电前置时间（Time-to-Power）。以曼菲斯 Colossus 1 计算集群为例，从建设到上线仅约 4 个月。
2026 年目标 2GW，2027 年计划扩至 10GW
根据 SemiAnalysis 的预测，SpaceX 的算力规模预计在 2026 年底达到 2GW，并计划在 2027 年底进一步扩充至 10GW。报道称，如果其他竞争者要等到 2028 年电网条件成熟后才能启动，而 SpaceX 能在 2026 至 2027 年直接交付现成的 10GW 电力与机房资源，科技巨头就可能愿意为提前上线支付高额溢价。
SemiAnalysis 预计 2027 年 ARR 可达 3,000 亿美元
SemiAnalysis 估算，若 SpaceX 在 2027 年实现 10GW 装机容量，其年度经常性收入（ARR）到 2027 年底可达到 3,000 亿美元。该假设基于 2027 年新增运算能力中仅有 50% 实现变现，其余部分将用于 Grok 和 Cursor 团队训练，且模型未将推理收入计入其中。
文章还提到，SpaceX 在 6 月中旬完成首次公开募股（IPO）后，股价一度显著修正，最低跌至 108 美元。此后，在股票解锁完成后，股价出现回升。摩根士丹利此前在报告中表示，当前 SpaceX 股价水平反映出投资者对其人工智能业务 xAI 的估值较低，并重申 300 美元目标价。