SpaceX累计亏损达413亿美元，星链盈利支撑多线高投入业务

Odaily星球日报消息，SpaceX在上市首个交易日出现股价短期冲高。此次流通股份仅占总股本的4.2%，流通比例较低成为交易初期的重要背景。按相关数据测算，公司市销率已经超过112倍，高于特斯拉的15倍，也高于英伟达接近20倍的水平。

星链贡献主要营收并承担盈利支撑

从业务结构看，SpaceX呈现“一极盈利、两极亏损”的格局。星链是当前最主要的盈利支撑，去年营收达到113.9亿美元，占公司总营收的61%。截至2025年底，星链服务用户超过1000万。公司还计划通过收购频谱、增加1.5万颗卫星，进一步布局直连手机业务。

星链的收入占比与用户规模，使其在SpaceX整体业务中处于核心位置。与此相对，公司其他业务仍处在高投入阶段，盈利压力与资本开支并存。输入资料显示，有机构将xAI及未来太空算力业务视为高投入业务，并按当前亏损速率进行测算。

火箭发射占据高份额但仍亏损

SpaceX的火箭发射业务在全球商业火箭发射市场占据约80%的份额，但去年该业务仍亏损6.57亿美元。也就是说，即便该业务在市场份额上保持领先，其财务表现仍未转为盈利。火箭发射与星链之间的差异，构成了公司当前业务结构中的一组对照。

在高投入业务方面，有机构统计称，按目前亏损速率计算，仅xAI一项业务可能在未来4个季度内耗尽星链利润。招股说明书显示，SpaceX自2002年成立以来累计亏损已经达到413亿美元。上市首日的估值水平、低流通比例、星链收入占比以及多项亏损业务，共同构成了此次市场分析的主要内容。