StablecoinX 完成 SPAC 合并登陆纳斯达克，金库持 30 亿枚 ENA，USDe 市值跌七成

上市背景与交易结构

稳定币基础设施公司 StablecoinX 宣布已与特殊目的收购公司（SPAC）TLGY Acquisition Corp 完成合并，并于本周五正式在纳斯达克挂牌交易，股票代码为 "USDE"。此次合并标志着 StablecoinX 成为首家专注于支持 Ethena 生态系统的上市稳定币基础设施公司。作为 SPAC 交易的一部分，合并后的实体将利用资本市场融资优势，进一步拓展其核心业务——去中心化验证节点及稳定币中间件软件。

核心业务与财务持仓

StablecoinX 的业务聚焦于为 Ethena 生态系统提供去中心化验证节点服务和稳定币中间件，以提升协议的安全性和效率。截至合并公告日，公司金库持有约 30 亿枚 Ethena 治理代币 ENA，约占 ENA 总供应量的 20%，按当前市场价格计算价值约 2.75 亿美元。庞大的 ENA 持仓反映了 StablecoinX 对 Ethena 生态的深度绑定，但也使其直接暴露于代币价格波动风险中。

USDe 市值大幅缩水

受加密市场整体下行趋势影响，Ethena 旗下合成美元稳定币 USDe 的市值已从 2024 年 10 月的历史峰值 140 亿美元大幅下跌约 70%，降至目前的 45 亿美元。尽管 USDe 仍维持在稳定币前十阵营，但市值缩水速度之快引发市场对其脱锚风险及生态可持续性的关注。StablecoinX 作为基础设施提供方，其上市后的业绩表现将与 Ethena 生态的恢复程度紧密相连。