Stellar（$XLM）本周四延续跌势，盘中一度下跌约2%，多头反弹势头在100日指数移动平均线（EMA）附近受阻，该均线当前位于$0.1798附近。随着这一关键压制持续施压，市场短期看跌前景进一步加剧。
衍生品市场信号疲软，多空比跌破1
衍生品市场的情绪也在持续恶化。根据Coinglass数据，$XLM期货未平仓合约（OI）虽仍维持在$1.147亿的高位，较本周初的$9945万有所上升，显示交易活动依然活跃，但价格低迷令多头承压。更关键的是，多空比率已降至0.7632——自1月中旬以来该比率持续低于1，表明交易者正大量建立空头头寸，普遍预期价格将进一步下行。
这一数据与现货市场的弱势形成共振。通常，多空比低于1意味着市场偏向看跌，若该比率继续走低，可能引发更多清算压力，加速下跌进程。
技术面分析：关键支撑面临考验
从4小时图表来看，$XLM短期走势呈现典型的空头结构。价格目前位于100日EMA（$0.1798）以下，但仍在50日EMA（$0.1669）上方微弱挣扎。动量指标并未完全倒向空方：相对强弱指数（RSI）在4小时周期运行于62附近，仍保持在50的中性线上方；同时，MACD指标线持续位于信号线之上，显示买方尚未彻底放弃抵抗。
然而下行风险显著。如果价格跌破50日EMA支撑位$0.1669，下一个目标将是自2月初以来反复测试的整理区底部——$0.1471。该位置是当前的关键支撑防线，一旦失守，$0.1500的心理关口也将轻易被突破，从而打开更大的下行空间。
上行方面，多头必须推动价格站上100日EMA阻力位$0.1798，才有可能重建看涨信心。若日线收盘价有效突破该阻力，则可能打开向200日EMA（$0.2101）反弹的路径。不过以当前市场情绪和技术形态来看，短期内实现这一突破的难度较大。
市场影响与展望
Stellar的疲软表现与整体加密市场近期震荡密切相关。随着宏观不确定性增加，资金倾向于从高风险资产中流出，而XLM作为市值中等的主流币种，更容易受到流动性收缩的冲击。投资者需密切关注0.1669及0.1471两个关键支撑位。若空头持续施加压力，则可能出现一轮加速下跌；反之，若价格在当前位置企稳并收复100日EMA，则可能吸引逢低买盘入场。总体而言，短期趋势偏向空头，建议交易者保持谨慎。