Strategy（原名MicroStrategy）在周一宣布，上周动用10亿美元资金购买了约14,000枚比特币，使其总持仓量达到近781,000枚，创下公司历史新高。根据CoinGecko数据，以当前比特币价格约70,900美元计算，这批持仓总价值约为553亿美元。
大额买入与融资策略
本次买入是Strategy近一个月来最大的一笔比特币增持，资金完全来自其旗舰产品STRC优先股的发行收入。STRC是一种浮动利率优先股，目前每月支付11.5%的年化股息。在过去一周，STRC连续五天交易价格接近其面值100美元，公司借此大量发行新股以筹集资金。自去年7月推出以来，STRC已累计融资35.5亿美元，远超其25亿美元的公开募股规模。
与之前通过增发普通股融资不同，STRC优先股避免了稀释现有普通股股东权益——而普通股在过去六个月已下跌57%。周一开盘后，Strategy股价小幅下跌约2.5%至125.50美元。分析师指出，这种融资方式显著降低了市场对股权稀释的担忧。
逼近贝莱德ETF持仓
值得注意的是，Strategy的比特币持仓量已逼近全球最大资产管理公司贝莱德的iShares Bitcoin Trust（IBIT）现货ETF。根据CoinGlass数据，贝莱德ETF目前持有约790,000枚比特币。若未来一周贝莱德ETF无新增净流入，Strategy仅需再买入约9,000枚比特币即可超越该ETF，成为全球最大的公开比特币持仓实体。
这一对比凸显了Strategy在比特币领域的“企业巨鲸”地位。公司联合创始人兼执行董事长Michael Saylor多次表示，比特币是其核心战略资产，并计划长期持有。
股息可持续性分析
伴随STRC优先股的持续发行，Strategy面临的年度股息支付义务已升至12亿美元。为应对流动性压力，公司去年已储备了22.5亿美元现金。Saylor在X平台发文称，公司当前的比特币持仓年化股息与利息支出比率（ARR）约为2.05%。他解释：“如果比特币每年上涨超过2.05%，我们就能无限期地用比特币增值覆盖股息，而无需发行新的MSTR普通股。”
然而，部分市场观察者质疑该模式的长期可持续性。上周，TD Cowen分析师将Strategy目标价从440美元下调至350美元，理由是今年比特币预期价格下滑。不过，该机构维持“买入”评级，认为公司核心策略依然有效。
市场影响与展望
Strategy的持续买入行为对比特币市场形成支撑。根据预测市场Myriad的数据，交易员认为Strategy在2026年出售比特币的概率仅为12%，较一个月前的18%显著下降，显示市场对该公司长期持有策略的信心增强。
若Strategy未来数周继续通过STRC融资买入，其持仓量很可能超越贝莱德ETF，成为比特币市场的最大单一持有者。这一变化将进一步提升机构投资者对比特币作为“数字黄金”的认可度，并可能引发其他上市公司效仿其“优先股+比特币”的融资模式。但需警惕的是，STRC优先股的股息压力若伴随比特币价格波动而放大，可能迫使公司调整策略。