上周，Strategy（前身为 MicroStrategy）通过监管文件披露，其以约 25.4 亿美元的价格增持了 34,164 枚比特币，平均购入价为 74,395 美元。这是该公司历史上第三大单笔比特币收购。目前总持仓达到 815,061 BTC，累计投入约 615.6 亿美元，平均成本 75,527 美元。随着比特币价格徘徊在 75,000 美元附近，该公司持仓接近盈亏平衡点。
此次增持使 Strategy 的比特币持仓正式超越贝莱德（BlackRock）。贝莱德主要通过现货比特币 ETF 持有约 802,823 BTC。Strategy 作为迈克尔·塞勒（Michael Saylor）领导的上市公司，仍是全球最大的公开比特币持有者。塞勒在公告前在社交媒体发帖，呼吁“思考得更大”（think even bigger），这句话已成为公司持续增持行动的口号。
融资策略：股权发行与 STRC 优先股
Strategy 通过普通股发行和优先股销售为本次收购提供资金。具体而言，该公司通过出售普通股筹集约 3.66 亿美元，通过其 STRC（Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock）永续优先股筹集约 21.8 亿美元。STRC 已成为近期收购的主要融资工具。该优先股采用可变股息结构，旨在维持接近面值（100 美元）的价格，同时提供约 11.5% 的年化收益率。公司最近提议将股息支付从每月一次改为每半月一次，以提高流动性并减少再投资延迟。
Strategy 还在扩展其融资能力。现有计划下仍有数十亿美元的普通股和优先股获准发行。这些措施是公司更广泛计划的一部分——通过股权和可转换工具筹集大量资金，用于持续购买比特币至 2027 年。
目前，Strategy 的比特币持仓已占比特币总供应量（2100 万枚）的 3.8% 以上，凸显其在市场中的重要地位。消息公布后，Strategy 股价在盘前交易中下跌约 2.5%，反映出投资者对比特币价格波动以及公司依赖资本市场融资的敏感性。
提高付息频率：STRC 改为半月派息
Strategy 正计划增加 STRC 优先股的派息频率，以吸引追求固定收益的投资者。公司提议将 STRC 的股息支付从每月一次改为每半月一次。这一变化相当于将当前 11.50% 的年化收益率拆分为每月两次支付，为股东提供更频繁的现金流。此举反映出市场对短周期收益产品的需求增长，尤其是在比特币市场波动加剧的背景下。目前 BTC 交易价格在 74,000 美元附近，Strategy 试图将 STRC 定位为更具响应性的收益产品，同时满足机构和零售投资者对定期流动性的需求。
STRC 的结构设计通过可变股息机制维持稳定的 100 美元面值。当股价低于该水平时，收益率会提高以刺激需求并支撑价格。这种动态利率设定目前每月调整一次，改为半月框架后将更加及时。
截至本文撰写时，比特币价格在 75,000 至 76,000 美元之间震荡。