根据 bitcointreasuries.net 及其研究人员发布的最新报告，Strategy 在2026年3月购入44,377枚比特币，几乎包揽了当月企业层面的全部净买盘。伴随其数字信用产品 STRC 交易活跃度持续攀升，企业比特币储备市场的集中化趋势进一步加剧。
Strategy单月投入约30亿美元，持仓升至762099枚BTC
报告显示，Strategy 在3月期间累计投入约30亿美元增持比特币，其中仅在3月16日披露的一周内，公司就买入了22,337枚BTC。这笔采购的资金来源，主要来自公司在3月9日至15日期间通过 STRC 以及 MSTR 的 at-the-market（ATM）发行筹集的15.7亿美元。
截至3月底，Strategy 的比特币持仓达到762,099枚BTC。按照报告统计，这一规模约占所有上市公司比特币持仓总量的三分之二。同期，全球上市公司合计持有约116万枚BTC，而被纳入追踪的全部机构实体合计持有规模约为400万枚BTC。
这意味着，Strategy 依然是企业比特币储备赛道中绝对主导性的存在，其增持行为对市场数据、行业情绪以及企业配置趋势都具有明显放大效应。
STRC成交量创新高，融资能力成为买币引擎
报告特别提到，Strategy 的可变利率永续优先股产品 STRC，在3月创下连续交易纪录。3月12日单日成交额达到7.46亿美元，刷新历史最高水平；3月31日成交额达到5.22亿美元，为历史第二高；而在3月9日至13日当周，STRC 周度成交额更是达到22.7亿美元。
STRC 的设计目标是提供接近11.5%的年化股息收益，这类高收益数字信用工具显然正在吸引更广泛的市场参与者。报告显示，除企业本身外，已有多家机构、基金以及部分加密项目配置或计划配置 STRC，这也让 Strategy 的融资—买币模式具备更强可持续性。
研究人员指出，Strategy 已进一步提交新的 ATM 融资计划，拟额外募资420亿美元，在 STRC 与 MSTR 普通股之间平均分配，另加21亿美元的 STRK。若这笔融资在约19个月内完成，且公司维持每月约31,000枚BTC的购入速度，其比特币持仓有望在2026年11月突破100万枚BTC。
不过，报告也给出更保守的测算：若按照 Strategy 自2025年1月至2026年3月期间平均每月约21,000枚BTC的购入节奏计算，达到100万枚BTC的时间点可能落在2027年3月左右。研究人员同时强调，Strategy 并未公开宣布将100万枚BTC设定为正式目标，也未披露明确时限。
企业持仓排名重排：MARA退位，Twenty One Capital升至第二
除了 Strategy 一骑绝尘，报告还显示企业比特币储备排行榜出现明显变化。MARA Holdings 在3月卖出15,133枚BTC，价值约11亿美元，用于回购可转换高级票据、偿还债务。这一举动使其排名下滑，被Twenty One Capital超越。
目前，Twenty One Capital 持有43,514枚BTC，已升至上市公司比特币储备榜第二位。与此同时，Metaplanet 在4月初增持5,075枚BTC，总持仓升至40,177枚BTC，排名来到第三，进一步压过 MARA。
另一项引人关注的变化来自 GameStop。报告指出，该公司将4,709枚BTC作为与 Coinbase Credit 进行备兑看涨安排的抵押品，导致其直接持有的比特币仅剩1枚。这一变化令其在榜单中的位置从此前第21名附近大幅下滑至接近第190名。
除Strategy外，企业买盘显著降温
尽管表面上企业比特币储备规模仍在上升，但若剔除 Strategy，市场实际景象则明显偏弱。bitcointreasuries.net 研究人员指出，自2025年10月以来，非 Strategy 企业的比特币购买趋势持续降温。到了2026年3月，这一群体合计呈现净卖出22,510枚BTC的状态。
从参与公司数量看，3月仅有16家公司实现净增持，远低于2025年9月高峰时的60家。这表明当前企业配置比特币的热度并非全面扩散，而更像是由少数头部公司主导的集中式买入。
在非 Strategy 阵营中，American Bitcoin 成为相对活跃的买家。该公司3月通过三次交易共买入961枚BTC，是除 Strategy 外当月第二大企业买家，其持仓增至约6,899枚BTC，排名升至第16位，超过 Galaxy Digital。
STRC生态扩张，传统资管与DeFi同时入场
报告还显示，围绕 STRC 的金融产品和配置需求正在扩展。披露已买入或计划买入 STRC 的机构包括 Strive、Apyx、Prevalon Energy、Anchorage Digital 和 OranjeBTC。其中，Strive 配置了5,000万美元至 STRC，占其企业金库的三分之一以上；DeFi 稳定币项目 Apyx 截至4月6日持有45万股STRC，价值约4,500万美元。
此外，根据 Yahoo Finance 数据整理，公募基金与 ETF 合计持有超过20亿美元的数字信用工具，其中 STRC 以5.91亿美元成为持有最广泛的品种之一，Capital Group、BlackRock、Fidelity 和 VanEck 等机构均在持有人之列。
新产品层面，21Shares 已推出在阿姆斯特丹和巴黎泛欧交易所上市的 STRC 交易所产品；Arch Lending 则开始推广一种套息策略，允许比特币持有者以8.49%年利率借款，再将资金投入当前收益率约11.5%的 STRC。与此同时，Apyx 与 Saturn 等 DeFi 项目也在探索以 STRC 股息为支持的稳定币模型。
市场影响：企业储备正走向高度集中化
从市场层面看，这份报告释放出两个关键信号。其一，Strategy 已成为企业比特币需求的核心驱动力，其融资能力、资本市场工具创新以及持续买入节奏，正在重塑企业持币赛道的竞争格局。其二，除少数龙头之外，大多数公司对比特币的配置意愿正在减弱，甚至转向减持或资产优化。
这种结构意味着，未来企业比特币持仓增长可能更依赖大型融资平台和资本运作能力，而非广泛的公司采用潮。若 Strategy 后续继续扩大融资并维持高频买入，市场可能进一步关注其对流动性、供给侧可得性以及机构情绪的影响。反之，一旦头部买家放缓节奏，当前企业储备增长数据也可能迅速降温。
整体而言，3月的企业比特币市场并非全面繁荣，而是呈现出“一家公司主导增长、其余玩家趋于分化”的鲜明特征。对于投资者而言，观察 Strategy 后续融资执行情况、STRC 产品需求，以及非头部企业是否重新回流买盘，将成为判断企业比特币叙事能否延续的关键变量。