Strategy（原MicroStrategy）CEO Phong Le近日在CNBC接受采访，对该公司的比特币出售条件做了明确表态。他直言，市场此前的担忧被过度解读——实际触发出售的门槛相当苛刻。
两项硬性条件：股价低于NAV + 融资手段枯竭
Phong Le指出，任何有意义的比特币抛售必须同时满足两个前提。第一，Strategy的股价需要跌破其经调整的净资产价值（modified net asset value）。第二，公司必须穷尽债务发行和股权融资等替代方案。只有在这两条都成立的情况下，出售比特币才会被纳入考量。
Le强调，公司内部参照的是“每股比特币敞口”（Bitcoin per Share，简称BPS）这一核心资本配置指标。管理层会评估每项决策是否让已发行股份对应更多的比特币筹码。“是否卖BTC，首先看能否改善BPS，”他说。
有限场景：分红义务与税务优化
尽管整体策略倾向于持有，Le承认存在两种出售比特币的有限场景。一是为了支持STRC优先股11.5%的分红派息；二是出于税务优化目的。但即便在这些场景下，公司也会优先比较出售BTC与其他融资手段的优劣，确保始终以普通股东利益为优先。
值得留意的是，Strategy已提前储备了相当于两到三年优先股分红的美元现金储备。公司近期还在8.5天内完成了一笔14.4亿美元的股权融资，Le将此描述为“刻意避免出售比特币”的主动举措。
Saylor补刀：仍是净买家，不排除小卖大买
执行主席Michael Saylor就此前言论引发的市场波动做了澄清。在Strategy财报电话会上，他曾讨论“为分红可以出售少量比特币”，导致部分投资者担忧“永不卖币”立场松动。Saylor解释，理论上公司可以卖掉1个BTC，随后买入远多于1个的筹码。“整体囤积策略并没有变，”他强调。
目前Strategy持有818,334 BTC，稳居全球上市公司中比特币持仓榜首。Le指出，股价持续高于净资产价值使公司得以通过股权融资补充资金，而无需削减每股比特币敞口。“我们面前的选择很多，卖币是最后一张牌。”他说。