Strategy称比特币跌至8000美元并持续数年才冲击偿债

Strategy在第四季度财报中披露，公司净亏损达126亿美元。市场更关注的是其比特币持仓与债务安全边际：CEO Phong Le在财报电话会上表示，只有在极端情境下，比特币价格下跌90%至8000美元，并且在这一水平维持5至6年，才会真正威胁公司偿还可转债的能力。

他给出的判断很直接。按照他的说法，当比特币储备价值与净负债接近临界点时，公司将无法依靠比特币储备偿还可转债，届时需要考虑重组、增发股票或新增债务。以文中提到的64833美元价格计算，比特币还需再跌87.7%，并长时间停留低位，压力才会传导到偿债层面。

账面亏损主要来自比特币公允价值波动

这笔126亿美元亏损，核心来自公司持有比特币的未实现亏损。由于比特币价格跌破平均买入成本，按市价计量后直接反映在损益表中。CFO Andrew Kang表示，这一结果明显由季末比特币在市价计价会计下的价值下跌所驱动。

这也是持有大量加密资产企业无法回避的财务现实。加密货币采用公允价值计量，价格波动会迅速体现在财报上；若未实际卖出，影响主要仍停留在账面。

Saylor重申长期策略，并谈及量子计算风险

执行董事长Michael Saylor在电话会上重申，公司策略面向长期，而不是围绕单个季度波���展开。他表示，季度之间的价格波动可能剧烈，也可能令人不安，但Strategy的结构、抵押水平和管理方式，都是为了穿越艰难月份、艰难季度，甚至两到三年的周期。

电话会另一项焦点是量子计算。Saylor称，这是一项真实风险，但按当前共识判断，大约还需10年或更久才可能对比特币构成威胁。他同时宣布，Strategy将推出Bitcoin Security Program，与全球网络安全、加密货币及比特币安全社区协作，推动抗量子升级所需的共识与解决方案。