Strategy称比特币跌至8000美元仍可覆盖债务，Saylor拟3至6年推进可转债股权化

Strategy披露称，即便比特币价格跌至8,000 美元，公司现有资产仍足以覆盖债务。公司创始人 Michael Saylor 随后表示，计划在未来3 至 6 年内推动可转��债券逐步转为股权，而不是以现金偿还本金。

这组数据出现在 Strategy 的 Q4 2025 投资者简报中。根据披露，公司目前持有约71.5 万枚 BTC。按约6.8 万美元的币价计算，其比特币储备价值约为490 亿美元。另一边，公司的可转换债券总额约60 亿美元，高级可转换票据总额约82 亿美元，并持有22.5 亿美元现金缓冲，用于支付至 2028 年的利息。

资产负债平衡点对应比特币8000美元

按照 Strategy 的说法，比特币需下跌至约8,000 美元，公司资产才会与负债持平。以当前披露口径看，这意味着比特币要较约 6.8 万美元的价格水平下挫约88%，才会触及这一临界点。公司借此强调，其债务结构在极端行情下仍保留较大缓冲空间。

不过，Strategy 披露的比特币平均买入成本约为76,000 美元。按文��所列现价估算，持仓处于约10%的账面浮亏状态。即便如此，公司给出的重点并非买入成本，而是资产规模、债务期限与现金储备之间的覆盖关系。

Saylor谈可转债安排：目标是逐步转成股权

Michael Saylor 对长期债务安排的解释更直接。其表述是，公司希望在未来3 至 6 年内将可转换债券全面“股权化”。换句话说，债券持有人未来更可能通过转股成为股东，而非等待公司用现金归还本金。

这一做法会降低资产负债表上的债务压力，也会带来股权稀释。原有股东的持股比例可能因新股发行而被摊薄，但公司希望借此减少后续的偿债负担。就此次披露内容看，Strategy试图向市场传递的核心信息很明确：其比特币储备规模、现金缓冲与可转债安排，构成了当前债务结构的主要支撑。