比特币财库公司 Strategy（MSTR）第三季账面收益大幅回升。根据公司 10 月 5 日提交的 8-K 文件，Strategy 预计将在 2026 年第三季认列 209.1 亿美元的数字资产收益。
这笔收益主要来自比特币在第三季反弹后带来的按市价重估未实现收益，并非出售比特币所得。与此同时，Strategy 上周明显放慢了买币节奏，只新增买入 334 枚比特币，反而将更多资金用于回购自家 STRC 特别股。
第三季账面重回成本线上方
8-K 文件显示，截至 9 月 30 日，Strategy 所持比特币的账面价值为 708.2 亿美元，同时确认了 18.8 亿美元的相关递延所得税费用。
文件还披露了成本线变化带来的税务影响。截至 6 月 30 日，Strategy 持有的比特币市值仍低于持有成本，因此账上存在一笔 41.2 亿美元、与比特币亏损相关的递延所得税资产。到了 9 月 30 日，随着市值重新超过成本，这笔资产被冲回，相关评估备抵也一并转回，形成约 41.2 亿美元的所得税利益。
按 8-K 披露的数据计算，截至 9 月 30 日，Strategy 持有 847,666 枚比特币，总成本约 639.5 亿美元，平均成本约 75,437 美元。与 708.2 亿美元的账面价值相比，未实现收益约为 69 亿美元，约 10.7%。
上周仅买入 334 枚比特币
相比 9 月底的增持，Strategy 上周的买币动作明显收敛。8-K 显示，9 月 28 日至 30 日公司没有买入比特币，10 月 1 日至 4 日则买入 334 枚，耗资约 2,870 万美元，平均每枚约 85,839 美元。
这部分资金来自两部分：1,570 万美元的普通股增发，以及 1,300 万美元的自有现金。
同一时期，Strategy 旗下 STRF、STRC、STRK、STRD 四种特别股均未通过市价发行（ATM）出售任何股份。报道提到，Strategy 在 9 月底才买入 1,665 枚比特币，并将持仓提高至 847,666 枚；与之相比，上周买入规模明显缩小。
1.763 亿美元用于回购 STRC
上周 Strategy 更主要的资本动作是回购特别股。8-K 显示，公司在 9 月 28 日至 30 日回购约 103 万股 STRC，金额为 1.026 亿美元；10 月 1 日至 4 日又回购约 74 万股，金额 7,370 万美元。
两段时间合计，Strategy 共回购约 177 万股 STRC，总金额约 1.763 亿美元，对应每股价格约 99.3 至 99.5 美元，略低于 100 美元面额。其中，10 月份的回购由公司自有现金支付。按文件披露，Strategy 的特别股回购计划目前仍剩约 5.47 亿美元额度。
STRC 是 Strategy 发行的浮动利率永续特别股，每股面额 100 美元，也是公司过去募资买入比特币的主要工具之一。
此次 8-K 没有额外说明回购原因。不过，Strategy 已在 7 月发布的新闻稿中披露相关回购政策：只要 STRC 的交易价格低于 100 美元面额，公司就会「规律且有纪律」地进行回购；折价越深，回购力度越大；接近面额时，则会逐步放缓。其长期目标是让 STRC 稳定在 100 美元附近交易。
执行长 Phong Le 当时表示，在面额以下回购，相当于以折价减少未来特别股股息负担，是一项划算的资本配置。
报道还提到，Strategy 7 月启动 STRC 回购时，平均回购价约为 86.52 美元；而上周回购价格已升至 99 美元以上，显示 STRC 已回到面额附近。
截至 10 月 4 日持有 848,000 枚比特币和约 57 亿美元美元资产
截至 10 月 4 日，Strategy 共持有 848,000 枚比特币，以及约 57 亿美元的美元资产。
其中，美元资产分为两部分：48.8 亿美元为「美元准备金」，专门用于支付特别股股息和债务利息；另有约 8.3 亿美元为「美元现金」，可用于买入比特币、补充准备金或其他资本运用。
同样在 10 月 5 日提交 8-K 的比特币财库公司 Strive，则买入了 2,000 枚比特币，但整体平均成本约 9 万美元，高于季末币价。对比之下，Strategy 早期以较低成本建立的比特币仓位，在币价回升后重新回到盈利状态；而其上周放慢买币、转向回购特别股的安排，也成为文件中的另一项重点。