从「永不卖币」到授权卖币：Strategy 财务危机驱动战略转向
曾经以“永不卖币”为信条的MicroStrategy（现更名为Strategy）正面临前所未有的财务压力。公司推出的优先股STRC价格持续暴跌，导致其年化股息义务急剧攀升至约12亿美元。与此同时，现金储备不断消耗，且公司正面临监管机构的法律调查。多重危机之下，Strategy 董事会于2026年6月正式批准「数字信用资本框架」（Digital Credit Capital Framework），并授权最高出售12.5亿美元的比特币，彻底打破了此前“买入并永久持有”的核心叙事。这一转向被市场视为公司为了生存而做出的无奈之举。
框架细节：现金储备、股息上调与双重回购
根据官方披露，「数字信用资本框架」包含多项具体的财务操作措施。首先，公司授权在公开市场出售最多12.5亿美元的比特币，以换取流动性；其次，设立25.5亿美元现金储备，用于增强资产负债表的安全垫。同时，为了稳定优先股ST R C的市场信心，Strategy将其年化股息率从此前水平大幅上调至12%。此外，公司宣布分别启动10亿美元的优先股回购计划和10亿美元的普通股回购计划，旨在直接支撑股价和资本结构，缓解投资者恐慌情绪。
市场影响：比特币卖压与加密企业财务模式反思
Strategy 的卖币授权意味着短期内市场可能面临约12.5亿美元的比特币抛压，但实际执行进度将取决于市场价格及框架的节奏。长期来看，这一事件迫使整个加密行业重新审视“纯多头”加杠杆持有数字资产的风险。此前，Strategy 是全球最大的公开比特币持有者之一，其创始人 Michael Saylor 的“永不卖币”口号曾激励无数投资者。如今策略180度转向，可能引发更多持有大量加密资产的企业重新评估其资本结构。分析师指出，该框架能否成功稳定公司财务状况，仍取决于比特币价格走势以及监管调查的最终结果，但无论如何，加密世界的“信仰”叙事已出现重大裂痕。