Strategy 宣布，计划根据《1933 年证券法》注册发行5,000,000 股可变利率 A 系列永久 Stretch 优先股，股票简称为 STRC Stock。这是一项新的融资安排，核心目的很明确：在维持公司资本灵活性的同时，继续扩大比特币储备。
公司表示，这次 IPO 募集到的资金将用于“一般公司用途”，其中明确包括购买比特币以及补充营运资金。对长期关注 Strategy 的市场参与者来说，这延续了公司一贯的比特币金库策略，也说明它仍在通过资本市场工具持续加仓 BTC。
STRC 的发行结构与比特币储备策略
在当天的演示材料中，Strategy 披露了更多 STRC 细节，并将这次发行定位为公司更大资本战略的一部分。公司希望通过这类工具，一边继续扩张比特币持仓，一边保留调整分红的空间，从而在市场波动中保持融资弹性。
Strategy 还强调了自采用比特币储备策略以来的表现。根据其展示的数据，$MSTR 的年化回报为 104%，明显高于比特币的 59%，也高于标普 500 指数的 14%。从公司角度看，这组数据是在为其“通过融资继续配置 BTC”这一逻辑背书。
仅在 2025 年第二季度，Strategy 就新增了 210 亿美元的数字资产价值，使其 BTC 持仓从 528,185 枚增加到 597,325 枚。这说明 STRC 并不是孤立的一次融资动作，而是服务于其持续扩张比特币资产负债表的长期路径。
股息机制：年化 9.00%，按月累计并可调整
STRC Stock 的一个关键设计，是累计月度股息。该产品的起始股息率为年化 9.00%，并且从结构上看，股息会以现金形式支付。如果有未支付股息，这部分金额会按月复利累计，而不是直接作废，这会影响持有人的收益预期，也会增加发行人的后续支付压力。
同时，Strategy 保留在限定范围内调整股息率的权利，调整依据与1 个月期 SOFR 的波动相关。公司表示，会通过管理分红水平，尽量让 STRC 的交易价格维持在或接近其每股 100 美元的标示金额。这种安排表明，STRC 更像是一种围绕固定面值进行价格稳定管理的收益型工具，而不是单纯的普通股融资。
- 起始累计股息率：年化 9.00%
- 股息支付方式：现金支付
- 未支付股息处理：按月复利累计
- 利率调整参考：1 个月期 SOFR
- 目标交易价格：接近每股 100 美元
赎回条款、回售安排与清算优先权
除了分红设计，STRC 的条款还包含较完整的赎回与保护机制。Strategy 表示，一旦该证券在 Nasdaq 或 NYSE 上市，公司可以选择按每股 101 美元外加任何未支付股息，赎回全部或部分 STRC Stock。这给发行人留下了未来主动优化资本结构的空间。
另外还有两类特别赎回触发条件。其一是“clean-up”赎回：如果市场上流通或存续的股份数量降到已发行总量的25%以下，公司可以启动赎回。其二是“tax redemption”，也就是在发生特定税务相关事件时，公司同样可以行使赎回权。
如果发生“fundamental change”，也就是重大基础性变化，股东则有权要求 Strategy 以每股 100 美元加上累计股息回购 STRC Stock。与此同时，STRC 的清算优先权起始值也是100 美元，但会根据近期交易数据或发行价格按日调整。也就是说，这款产品既有类似优先股的收益属性，也有较强的条款化定价和风险控制特征。
承销机构与最新比特币增持情况
本次发行由多家华尔街机构共同推进。联合账簿管理人包括 Morgan Stanley、Barclays、Moelis & Company 和 TD Securities。此外，参与的联席管理机构还包括 The Benchmark Company、Clear Street、AmeriVet Securities、Bancroft Capital 以及 Keefe, Bruyette & Woods。从承销阵容来看，这次发行的机构化程度较高。
这项公告发布之前，Strategy 还单独披露了一笔新的比特币买入。公司称，其在7 月 14 日至 7 月 20 日之间，以约7.4 亿美元购入了 6,220 BTC。完成这笔增持后，Strategy 的比特币总持仓升至607,770 BTC，按披露口径估值约为741 亿美元。
把这两件事放在一起看，逻辑非常清楚：一边通过 STRC 这样的新融资工具打开资金来源，一边继续把新增资本导向 BTC 持仓。对于关注上市公司“比特币金库化”路线的投资者来说，Strategy 正在进一步强化自己作为企业级比特币持有者的角色。