比特币周二反弹势头戛然而止，即便Strategy（MSTR）在五月末出售后再度出手买入。这家全球最大公开持仓比特币的公司周一披露，以1.01亿美元购入1,550枚BTC，总持仓达到845,256枚——大约是五月末出售的32枚BTC的48倍。但这一买入动作未能带动价格上涨，比特币最近交易于62,600美元附近，与周一基本持平，此前周日曾一度反弹4%触及64,000美元。
更广市场同样承压
BTC的低迷拖累了整体市场。CoinDesk DeFi精选指数24小时下跌1.8%，CoinDesk 80指数下滑1.3%。ZeroStack首席执行官Daniel Reis-Faria指出，比特币近期的反弹表明价格回调时仍有买盘，但投资者投入资本的信心远不如年初。“虽然市场紧盯Strategy的购买行为，但更关键的是宏观经济环���。”他补充说，投资者正紧盯下周FOMC会议前通胀与利率预期的变化，这些因素决定了他们愿意在包括加密在内的所有资产类别中承受多少风险。
衍生品持仓：卖盘主导，但ZEC暗藏轧空
整体期货市场冷却——24小时总成交量下降1.3%至1,907亿美元，未平仓合约基本持平于1,030亿美元，清算量骤降48%至3.01亿美元，表明激进杠杆已被清理。大币种24小时累计成交量Delta（CVD）多为负值，空头主导行情。但在ZEC上出现异象：未平仓合约攀升约5%至247万枚，创5月26日以来新高，价格从上周不足300美元强力反弹至472美元。其CVD为正，买单通过市价单驱动上涨，但年化永续资金费率仍深陷-45%——空头控制仓位但成本高企，若价格继续上行，极可能触发轧空。WLD的未平仓合约接近上周创下的9.636亿枚纪录，意味着波动风险积聚。
隐含波动率与期权信号
比特币与以太坊的30天隐含波动率指数（BVIV和EVIV）继续从上周五高点回落，恐慌情绪退潮。但近周隐含波动率大幅飙升，反映市场对周三美国CPI数据的高度警惕。Deribit上6万美元看跌期权仍是过去24小时最活跃的合约之一。一周风险逆转大幅偏向看跌，BTC看跌期权相对看涨���权的波动率溢价达8个点，显示对更深下跌的担忧并未消散。