持仓规模继续刷新纪录
作为全球持有比特币规模最大的机构，Strategy再次扩大仓位。根据披露，公司最新斥资10亿美元买入13,927枚比特币，使其总持仓升至780,897枚BTC。以公司披露的综合平均买入成本计算，Strategy累计比特币投资规模已达590.2亿美元，平均单价约为75,577美元。
自2020年调整资本配置策略以来，Strategy已从一家商业智能和云软件公司，转型为企业配置比特币的标志性案例。与其他上市公司相比，其持仓规模优势极为明显。报道指出，排名其后的机构持有者Twenty One Capital仅持有43,514枚BTC，与Strategy存在巨大差距。
分红覆盖逻辑押注比特币长期上涨
在最新一轮增持前，执行董事长Michael Saylor曾表示，如果比特币长期年化涨幅达到2.05%左右，公司就有能力在不增发MSTR股票的情况下，持续覆盖优先股股息支出。按照公司仪表盘披露的数据，在当前储备规模下，优先股股东的分红覆盖期接近49年。
为支持持续买币，Strategy主要依赖其STRC可变利率A系列永续优先股融资。该工具年化收益率约为11.5%，交易价格接近100美元面值。募集资金被用于继续购买比特币，而股息则按月以现金支付。这一模式意味着，公司正在尝试以资本市场融资能力撬动更大规模的BTC储备。
波动中继续扩张，购币速度超过新增供给
尽管2026年第一季度由于比特币价格较公司平均成本低约20%，Strategy录得约145亿美元未实现亏损，但其扩张节奏并未放缓。公司披露，2026年至今其BTC Yield已达到5.6%，即以每股口径衡量的比特币收益表现，成为其维持该模型可持续性的一个支撑指标。
从更长周期看，Strategy自2020年8月启动比特币战略以来，已完成超过105次独立收购。仅在2026年3月，公司就买入46,233枚BTC，几乎是当月全球矿工新产出16,200枚BTC的三倍。报道还称，公司目前各类股票的可用市场发行额度合计已超过570亿美元，为后续���规模买入保留了充足空间。
市场观察人士认为，如果当前收购节奏持续、且比特币价格保持相对稳定，Strategy在2026年11月前达到100万枚BTC持仓并非没有可能。不过，这一目标仍取决于资本市场是否继续提供稳定资金，以及投资者对其“股票映射比特币敞口”逻辑的认可度能否延续。目前，公司股价相对净资产价值仍存在约10%溢价，显示传统股市投资者对其比特币敞口维持较高需求。