Strategy（原MicroStrategy）执行董事长Michael Saylor于3月26日通过X平台宣布，公司新发行的优先股STRF（Strife）正式在纳斯达克开始交易。该优先股定位为高收益债券，为STRF投资者提供美元收益，同时为MSTR投资者创造比特币（BTC）收益。Saylor表示：“我们的新优先股STRF为$STRF投资者创造美元收益，为$MSTR投资者创造BTC收益。它今天开始在纳斯达克交易。”
STRF产品细节：面值100美元，年化收益11.6%
根据Strategy披露，STRF每股发行价格$85，对应年化收益率高达11.6%。该优先股面值为$100，在清算时享有优先于STRK和MSTR普通股的偿付顺序，但次于公司一般债务。STRF不可转换为普通股，且不附带投票权，类似于永续债券——公司保留以$100面值赎回或按预定股息支付的权利。Strategy希望通过该工具吸引寻求稳定固定收益的机构投资者，这些投资者此前因MSTR股价波动较大而望而却步。公司计划用其软件业务收入覆盖股息支出，同时保留BTC作为最终担保。
市场影响与BTC持仓
STRF的推出正值Strategy持续加码比特币。就在几天前，该公司再次购入BTC，目前总持仓量已超过506,137枚。受此消息提振，MSTR股价近期触及一个月高点$341.81。STRF的高收益预期可能进一步推动Strategy购买更多BTC，从而提振市场价格。比特币对Strategy的买盘活动反应积极，在最新一轮购买后，BTC价格回升至$87,785.38。
风险与争议：偿债能力引发担忧
尽管STRF的收益颇具吸引力，但市场对其偿债能力存在疑虑。此前Strategy已发行年化8%收益的STRK优先股，计划在未来数年内募集高达$210亿资金。STRF更高的承诺收益率可能加剧债务压力。分析师指出，Strategy的策略依赖于投资者将资金留在公司生态系统中作为BTC价格表现的对冲工具，但若BTC价格下跌或公司收入不及预期，高额股息或成为负担。此外，STRF的永续性质意味着公司有权无限期支付股息，但若经营恶化，投资者可能面临本金风险。Strategy对此表示，其BTC储备“永不抛售”，是最终的安全垫。
目前，Strategy仍是全球最大的BTC持有者，所有资产以被动方式持有，未用于质押或生息。新股票的持续发行旨在将债券市场的资金导向BTC，但市场将密切关注STRF的实际认购情况及其对MSTR和BTC价格的后续影响。