由 Michael Saylor 掌舵的比特币财库公司 Strategy，自 6 月以来首次连续两周买入比特币。
公司 9 月 28 日披露，截至 9 月 27 日的一周内，Strategy 耗资 1.427 亿美元购入 1665 枚比特币，买入均价为 85681 美元。这笔增持紧接着上周的买入，结束了此前长达三个月未出现连续买入的状态。本周买入规模较上周高出约 75%，显示出在经历数月交替买入、暂停和间歇性卖出后，Strategy 的囤币力度有所抬升。
比特币持仓回到净增长
此前的卖出一度让 Strategy 本季度比特币持仓转为净减少。随着最近两周连续买入，这一局面被扭转。在三季度还剩 3 个交易日的情况下，公司本季度净新增 1666 枚比特币。
比特币分析师 Mark Harvey 表示，Strategy 已买回本季度卖出的全部比特币，并实现额外增持，其连续季度比特币净增长纪录延长至 24 个季度。
新一轮增持也把 Strategy 的比特币持仓推至历史新高。公司目前共持有 847,666 枚比特币，总投入约 639 亿美元，平均持仓成本为 75437 美元。今年以来，Strategy 累计购入 175166 枚比特币。
文中给出的持仓变化显示，Strategy 的比特币持有量已从 2020 年 9 月的 38,250 枚，增长至 2026 年 9 月 28 日的 847,666 枚。
按当前市价计算，这批比特币市值约为 707 亿美元，较整体收购成本形成约 67.5 亿美元账面浮盈，浮盈率为 10.6%。不过，Strategy 披露的相关业绩指标显示，公司今年迄今比特币收益率为 -3.7%，BTC 账面收益减少 25085 枚，按报告计价约合亏损 21 亿美元；季度 BTC 账面收益减少 100275 枚，对应亏损约 83.7 亿美元。
文中同时说明，BTC 账面收益是 Strategy 采用的一套特殊记账方式，即以 BTC 作为记账货币，将公司全部资产和负债折算为 BTC，用来衡量整体净 BTC 头寸的增减。
购币资金来自 MSTR 场内增发
Strategy 本次买入比特币的资金，来自场内增发普通股，也就是 ATM 发行计划。上周公司出售约 147 万股 MSTR 股票，获得 2.462 亿美元净资金。该发行计划目前仍剩余 188.4 亿美元发行额度。
MSTR 分析师 Zaid 此前预计，Strategy 当周会投入 2.5 亿至 3 亿美元买入比特币，约为实际投入金额的两倍。他认为，实际购币金额偏低，反映出管理层把部分资金投向了别处，而不是更多动用公司现金储备。文中指出，这部分资金去向就是 STRC。
回购 STRC 规模高于当周购币支出
Strategy 上周斥资 1.517 亿美元，回购约 153 万股 STRC，金额略高于同期 1.427 亿美元的比特币采购支出。
这笔 STRC 回购资金中，1.035 亿美元来自 MSTR 股权募资，另外 4810 万美元来自公司美元现金账户。除此之外，公司还单独从美元储备中划出 2210 万美元，用于支付优先股股息。截至 9 月 27 日，Strategy 持有约 10 亿美元通用现金，另有 50 亿美元独立美元储备。
Zaid 表示，上周 STRC 回购量占该证券总成交量的 18.9%，低于前一周的 22.8%。他认为这属于小幅改善，意味着 Strategy 不再需要承接市场上那么大比例的卖盘来支撑该产品价格。
STRC 价格回升至约 99 美元
回购操作已开始显现效果。STRC 价格回升至约 99 美元，在经历数月低于面值交易后，距离其 100 美元设定面值仅差一步。
自 5 月以来，STRC 持续承压，并在 6 月比特币大跌期间最低跌至约 71 美元。此后，Strategy 启动 20 亿美元回购计划，累计投入超过 10 亿美元回购优先股，以稳定该产品价格。
目前，STRC 年化股息率为 12%。公司已在 6 月把派息频率从按月调整为每半月一次。现在，Strategy 又提出进一步调整机制，以增强该产品对收益型投资者的吸引力。
Strategy 拟调整 4 只优先股派息规则
Strategy 定于 10 月 28 日召开股东特别会议，提议调整旗下 4 只在美股上市的优先股——STRC、STRF、STRK 和 STRD——的派息规则。
按照提案，STRC 将率先切换。11 月 1 日登记在册的持有人，将于 11 月 2 日首次收到按日计息派发的股息。
按日计息派息可以缩短投资者收到收益并进行再投资的等待时间，也能缓解低频派息带来的价格异动。Strategy 表示，让 STRC 价格维持在接近 100 美元面值的位置，是这次机制调整的目标之一。
季度末关注两项进展
在本季度结束前，文中提到仍有两个指标值得继续观察。其一，Strategy 已恢复连续买入比特币，且仍拥有较多现金和股权发行能力；其二，STRC 在经历数月支撑后，价格已回升至距离面值仅 1% 的位置。
后续披露将揭晓两个悬念：一是管理层能否把比特币连续买入延续到第三周；二是回购叠加拟推出的按日派息方案，能否最终推动 STRC 回到面值，并减少 Strategy 承接大量市场卖盘的需要。