CryptoQuant：Strategy 流动性压力缓解，仍缺比特币买卖纪律框架

BlockBeats 消息，7 月 18 日，CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 表示，Strategy 最新推出的数字信贷资本框架，已基本解决公司短期流动性问题，但公司仍需建立更具纪律性的比特币买入与卖出机制。

CryptoQuant 称，在新框架公布后，Strategy 已出售 3588 枚 BTC，约合 2.16 亿美元，以补充美元储备；同时，公司还通过出售 MSTR 股票融资 4.667 亿美元。受此带动，Strategy 的美元储备由 14.4 亿美元增至约 30 亿美元，优先股股息覆盖期也由约 14 个月提升至 29 个月。

截至目前，Strategy 的比特币持仓仍维持在 843,775 枚 BTC，没有变化。

CryptoQuant 提出两个未解问题

CryptoQuant 认为，Strategy 目前仍未解决两个关键问题。

其一是何时恢复买入比特币。当前框架主要规范了融资方式，但并未建立基于估值的系统化建仓模型，这意味着未来仍可能再次出现“高位持续买入”的情况。

其二是如何在下一轮牛市中出售部分比特币。现有框架虽然允许出售 BTC，用于补充储备、支付股息以及股票回购，但尚未制定围绕周期高点分批减仓，或通过对冲控制风险的长期资本管理策略。

CryptoQuant 表示，建立贯穿牛熊周期的买卖纪律，将是 Strategy 主动资本管理体系的重要组成部分。