“比特币最大钻石手” Strategy 首次在近三年后卖出少量比特币。据披露，该公司在上周以均价 77,135 美元出售 32 枚 BTC，获得约 250 万美元。消息传出后，加密货币市场及美股相关板块迅速承压，比特币一度跌破 71,000 美元，暂报 70,560 美元附近。美股收盘时，Bullish 下跌 7.99%，Circle 下跌 7.11%，Strategy 自身股价也跌去 5.85%。
这并非公司历史上首次出售 BTC。回顾 2022 年 FTX 暴雷导致市场崩跌时，Strategy 曾于当年 12 月 22 日以约 16,776 美元的价格卖出 704 枚比特币，并在两天后以 16,845 美元迅速买回 810 枚，是一次战术性操作。然而，此次卖币的背景更为复杂。
财务压力迫使卖币付息
Strategy 此次出售 32 枚 BTC 主要是为了偿还其固定收益产品 STRC 的股息。STRC 是公司的一款数字信用产品，但上个月在回购 15 亿美元可转债后，公司现金储备已降至约 8.71 亿美元，仅能覆盖约 6 个月的年度优先股股息义务（预计 17 亿美元）。5 月 29 日，STRC 一度跌至 97.11 美元，后收于 98.57 美元。
早在 5 月初发布的一季度财报中，Strategy 便已预警：“如果可转债到期或被赎回而未转股，公司可能需出售普通股或比特币以履行现金义务。” 该季报录得净亏损 125.4 亿美元，几乎全部来自比特币的未实现亏损（144.6 亿美元）。截至当季末，81.83 万枚 BTC 总成本基础为 618.1 亿美元，对应平均买入价约 75,537 美元/枚。
Polymarket 的预测闹剧
围绕 Strategy 是否在 5 月 31 日前卖出比特币，预测市场 Polymarket 上演了一场戏剧性波动。此前概率一度低至 40%，但在 6 月 1 日，随着消息发酵，该事件从最低点 12% 飙升至 80%，随后回落至 58%，累计交易额超 1640 万美元。然而由于公司未出具官方卖币说明，事件最终以“Strategy 未在 5 月卖出 BTC” 结算，再次印证预测市场交易的往往是规则下的“事件”，而非事实本身。
行业信心遭重创
此次卖币不仅动摇了市场对“DAT 财库模式” 的信仰，也极大挫伤了囤币情绪。经济学家 Peter Schiff 随即称，这标志着 Strategy 从“最大买家” 转为卖方，并质疑后续谁来接盘。亿万富翁 Mark Cuban 也透露已抛售大部分比特币持仓，因对“数字黄金”叙事及地缘政治对冲作用的信心减弱。摩根大通分析指出，黄金和比特币的“贬值交易” 正在升温，投资者正撤离这类避险资产。
与此形成对照的是，创始人 Michael Saylor 于 5 月 28 日刚发布一篇 “HODL” 主题文章，呼吁在市场低迷时坚定持仓。他也曾表态，即使卖出 1 枚 BTC，也将会买入 10 至 20 倍更多。目前，Strategy 仍持有 84.3706 万枚 BTC，总价值 609.36 亿美元，平均成本 75,699 美元，未实现浮亏 29.32 亿美元。就在上月，其持仓还一度浮盈 82 亿美元。
在流动性紧缩与信心动摇的双重夹击下，市场或许只能将希望寄于特朗普政府能否“再爱加密一次”。然而短期来看，Strategy 卖币的信号已经为这轮低迷行情再添一把寒意。