随着比特币价格徘徊在69,000美元附近，Strategy（原MicroStrategy）持有的巨额加密货币资产正处于未实现亏损状态。然而，公司创始人Michael Saylor并未显露出退缩迹象，反而在周末通过一条简洁的推文释放了新的买入信号。
Saylor的橙色点图回归
Michael Saylor在X平台上发布了一张其公司常用于标记新一轮比特币购买的橙色点图。推文配文仅“back to work”（开工）二字，而此前一周Strategy并未进行任何买入操作。市场预计，公司将在周一发布周度披露报告，确认本次具体收购数量。
目前，Strategy共持有762,099枚比特币，按当前市值计算约值510亿美元。但其平均购入成本为75,699美元/枚，意味着当前价格下公司浮亏约11%。尽管账面承压，Saylor依然决心继续执行其长期囤币策略。
稀释风险暗藏于比特币赌注背后
为持续买入比特币，Strategy依赖发行普通股和优先股来筹集现金。消息显示，公司仍有数十亿美元的在市股票发行额度（ATM）可供使用。其中一项名为STRC的优先股计划近期已单独筹集足够资金，可购买超过1,800枚比特币。
然而，数学计算正变得越来越难以忽视。Strategy的净资产价值溢价已跌破1，这意味着市场不再对公司股票给予高于其持有比特币实际价值的估值。一旦溢价消失，投资者直接买入比特币而非公司股票的逻辑将受到挑战。持续的股份发行通过增加流通股总数，会不断稀释现有股东权益。
不过，若比特币价格能回升至历史高点126,300美元，公司现有持仓价值将超过960亿美元——这一数字足以让信念坚定的追随者暂时忽略稀释风险。
股价技术面亮起警示信号
从技术图表看，MSTR股票表现令人担忧。上周收盘价约为120美元，较历史高点542美元暴跌近78%。股价已跌破关键支撑位232美元（该价位在去年3月仍被牢牢守住）。更糟糕的是，图表上形成了“死叉”——50日均线向下穿越200日均线。自去年8月以来，MSTR一直位于超级趋势线（Supertrend indicator）下方，按传统技术分析，这预示着持续的下跌趋势。
综合来看，Saylor的最新买入信号虽然提振了市场对比特币长期看涨的信心，但Strategy面临的财务与股价压力不容小觑。投资者需在机构增持的叙事与持续稀释的风险中做出权衡。