7月9日，Strategy（原MicroStrategy）发布了一款互动财务模拟器，直接回应华尔街对其商业模式的新一轮风险辩论。该工具允许分析师直观查看公司债务在比特币长期横盘场景下的可持续性。
债务模型反击质疑：30年现金缓冲
模拟器底层数据揭示了Strategy资本结构的极限。即便比特币价值数十年停滞不前，公司拥有的528.7亿美元加密储备和25.5亿美元美元储备，足以不间断支付全部股息长达30年。更关键的是年度盈亏平衡收益率（BTC Breakeven ARR）——比特币只需年均上涨3.33%，Strategy即可在不动用新融资的情况下覆盖所有票息和股息义务。
Strategy强调，将加密储备转换为现金并非绝望之举，而是其“数字信用资本框架”的一部分。该公司在一份声明中表示：“该模型让投资者清楚看到，即便比特币增长停滞，公司在何种条件下仍能履行股息和票息承诺。”
债务结构与STRC工具调整
目前Strategy管理着67.14亿美元可转债和154.64亿美元优先股，总债务负担达221.78亿美元。公司BTC评级（资产/负债比率）为2.7倍。Michael Saylor长期奉行“只买不卖”的囤积策略，但STRC债务工具的引入改变了这一动态。截至7月，STRC份额的加权平均市场价格跌破面值100美元，迫使公司将股息率提升至12%以支撑价格。
公司承认，更高的股息率需要持续的法币现金流入，因此已利用董事会批准的12.5亿美元比特币转现金额度。这标志着从被动持仓向更灵活的资产管理的转型。新的互动模型旨在削弱传统信用评级机构的影响力，向投资者提供透明、数据驱动的债务可持续性视图——即使在加密货币市场非上涨环境下。
附表显示了模拟器中的关键指标：已售BTC 3,588枚，销售收益2.16亿美元；加密储备528.7亿美元；美元储备25.5亿美元；支付缓冲30年；年度盈亏平衡增长率3.33%。