持有比特币规模最大的上市公司 Strategy（MSTR）正式为出售部分比特币打开了制度通道。公司周一公布新的数字信用资本框架，董事会授权管理层在特定情况下将比特币变现，用于强化资产负债表、支持永续优先证券，以及为股票回购提供��金。
这是 Strategy 首次正式批准为明确用途处置其比特币储备。公司同时强调，并没有义务出售任何比特币；但当管理层认定，出售 BTC 比发行 A 类普通股或采用其他融资方式更合算时，已获得董事会授权可以执行。
最多可卖出 12.5 亿美元比特币补充美元储备
披露文件没有设定比特币出售的固定总上限，而是按用途给出授权范围。其中包括最多出售12.5 亿美元的比特币，用于建立公司的美元储备。该储备主要用于支付优先股股息和利息；在发生分配后，公司也可以继续出售比特币，重新补足这部分储备。
按当前价格估算，如果 Strategy 完整执行这笔 12.5 亿美元的出售计划，约需卖出20,800 枚 BTC，相当于其847,363 枚 BTC持仓的约2.5%。这还只是美元储备部分。根据更广泛的变现框架，公司仍可为回购、股息和利息支付出售更多比特币。
另有 20 亿美元授权用于回购��券和股票
这项变现计划还授权 Strategy 出售比特币，为最多10 亿美元的数字信用证券回购提供资金，并为最多10 亿美元的 A 类普通股回购提供资金。若超出这些已列明用途，公司仍需取得董事会额外批准。两项回购计划均没有到期日。
新框架不只涉及比特币出售。Strategy 还将 STRC 优先股股息率从11.5%上调至12%，同时确立正式的美元储备政策，并要求公司保留足够现金储备，覆盖至少12 个月的优先股股息和利息义务。
赛勒：保留长期比特币敞口，同时提高流动性管理弹性
Strategy 创始人兼执行董事长 Michael Saylor 表示，数字信用业务需要流动性、纪律和主动资本管理；这一框架旨在提升信用质量，并在具备增益效果时降低预期优先股股息支出。他还称，该框架明确了公司如何使用资本管理工具，同时维持对比特币的长期敞口承诺。
消息公布后，MSTR 股价上涨3%，比特币价格则运行在60,000 美元下方。