全球领先的比特币BTC$67,086.98战略储备公司Strategy再次上调其STRC（“Stretch”）优先股的股息。据CryptoComLearn报道，由执行主席Michael Saylor领导的公司将年化派息率上调25个基点至11.5%，这是自2025年7月STRC开始交易以来的第七次股息上调。
STRC：稳定收益工具
Strategy将STRC描述为一种短期高收益储蓄账户。作为一支永久优先股，STRC每月以现金形式派发股息，其股息率每月设定一次，以帮助股价维持在接近100美元面值的水平，并限制价格波动。Strategy的首席财务官此前曾表示，STRC的设计目标就是让投资者获得稳定、可预测的现金流，同时避免股价大幅波动。在过去几个月里，STRC的股价一直围绕100美元窄幅交易，上周五收于100美元，策略效果初步显现。
MSTR承压：比特币回撤拖累股价
与STRC的稳健表现形成鲜明对比的是，Strategy的普通股MSTR却陷入困境。随着比特币价格波动加剧，MSTR股价在2月份收盘时已录得连续第八个月下跌，当月跌幅高达14%，而同期比特币价格暴跌近20%。MSTR与比特币的高度相关性使其成为市场情绪的风向标。当比特币下挫时，MSTR往往承受更大的抛售压力，因为其资产负债表上持有大量比特币头寸，且市场担忧杠杆风险。分析人士指出，MSTR连续8个月的下滑不仅反映了加密货币市场的整体低迷，也凸显了市场对公司“比特币金库”战略的可持续性存疑。
股息上调的逻辑：锚定股价与安抚投资者
Strategy选择此时上调STRC股息，显然是为了应对2月份比特币暴跌期间STRC股价一度略低于100美元的情况。由于STRC的设计目标是让股价稳定在面值附近，当市场情绪恶化导致其折价交易时，公司通过提高股息来提升吸引力，从而将股价拉回目标区间。这一次调整也再次表明，Strategy正在积极利用优先股工具从资本市场获得低成本的长期资金，同时为追求固定收益的投资者提供替代资产。
不过，股息上调对MSTR的直接影响有限。MSTR持有者更关注比特币价格何时企稳以及公司的比特币购买节奏。同时，高股息也意味着公司需支付更多的现金，这在一定程度上会减少可用于购买比特币的自由现金流。值得关注的是，Michael Saylor在社交媒体上仍对比特币的长期前景持乐观态度，并于近期表示将继续增持比特币。
市场影响与展望
从短期看，STRC股息的上调有助于维持该优先股在二级市场的溢价，防止其跌破面值，从而巩固公司融资渠道。对于普通股MSTR而言，比特币价格企稳才是止跌的关键。目前，比特币在6.7万美元关口震荡，市场等待宏观经济数据及美联储政策信号。若比特币能守住当前支撑位，MSTR可能迎来技术性反弹；否则，MSTR的连续下跌月数或将进一步延长。
长期来看，Strategy通过“优先股+比特币”的错层资本结构，成功实现了不同风险偏好资金的配置。STRC为低风险投资者提供了高收益固定收入，MSTR则为风险偏好投资者提供了比特币的波动性敞口。这种结构的可持续性仍需经受比特币牛市与熊市的多轮周期考验。